Euro / US Dollar (EUR/USD) : Merkel-Sarkozy : rhétorique et inaction

Analyse à moyen terme du 18/08/2011 | 10:24 Opinion : Négative sous les 1.46 USD Objectif de cours : 1.4256 USD

Dans un contexte de recul de la croissance en zone Euro, les responsables français et allemand échouent toujours à rassurer les marchés. Le cours de la monnaie unique peine ainsi à s’installer durablement au-dessus de 1.45 USD malgré le repli du Franc et l’annonce d’une intervention massive de la BCE sur le marché obligataire la semaine passée.

L’institution a en effet indiqué avoir acheté pour 22 milliards d’obligations publiques de la zone Euro en une semaine, constituant ainsi un record depuis la mise en place de ces opérations en mai 2010. Si cette déclaration redonnait le moral aux investisseurs lundi, le sursaut de la devise européenne fut rapidement contenu par la publication des taux de croissance au deuxième trimestre de l’Allemagne et de la zone Euro puis par le verdict de la rencontre Merkel-Sarkozy.

Embrayant le pas de la France qui annonçait une croissance nulle vendredi, la première économie européenne dévoilait mardi une progression au T2 de seulement +0.1% de son PIB, très inférieure aux attentes, tandis que celle de la zone Euro décevait également les marchés en ressortant quelques heures plus tard à +0.2%.

Les attentes autour du sommet franco-allemand redoublaient ainsi d’intensité mais les accords conclus entre les deux chefs d’Etat, écartant notamment l’idée d’euro-obligations ou celle d’un renforcement du FESF, nourrissaient les déceptions. Les opérateurs reprochent essentiellement aux dirigeants de promettre à nouveau davantage de surveillance et d’austérité sans prendre de réelles mesures concrètes pour enrayer la crise de la dette.

Graphiquement, la monnaie unique, dernièrement portée par les interventions de la Banque nationale suisse sur les changes, flirte actuellement avec notre résistance court terme, à 1.4508 USD. La pertinence de ce seuil technique combinée à l’inaction des autorités européennes pour contrer la propagation du fiasco budgétaire devrait permettre au cours de reprendre la direction de la fourchette basse de son range et nous passons donc vendeurs aux cours actuels avec un premier objectif à 1.4256 USD.

Mathieu Burbau Copyright (c) 2012 Zonebourse.com