Euro / US Dollar (EUR/USD) : Triple A en péril

Analyse à long terme du 14/12/2011 | 11:06 Opinion : Négative sous les 1.35 USD Objectif de cours : 1.2906 USD

Malgré l’accord conclu lors du dernier sommet européen, la monnaie unique accélère à la baisse, les investisseurs déplorant l’orthodoxie de l’Allemagne et de la BCE qui pourrait entrainer l’abaissement des notes de crédits de plusieurs pays de la région, dont ceux notés "AAA".

Selon un communiqué des dirigeants européens, tous les pays de l’Union européenne, à la seule exception du Royaume-Uni, pourraient rejoindre l’accord sur le renforcement de la discipline budgétaire décidé à Bruxelles. Le veto britannique, motivé par des désaccords sur la réglementation des services financiers, empêche néanmoins un changement de traité. Mais au-delà de cette question administrative, l’attention des cambistes converge autour des réactions des agences de notation. Moody’s déplore une « absence de mesures » et confirme qu’elle reverra début 2012 les notes des pays de la zone Euro, faisant écho à Standard and Poor’s qui avait déjà averti avant le sommet qu’elle se prononcerait « aussitôt que possible » après la réunion de Bruxelles. De son côté, Fitch Ratings prévoit « un ralentissement économique significatif » au sein du Vieux-Continent.

La nervosité des marchés reste ainsi notoire tandis que les engagements des autorités ne garantissent pas une résolution pérenne de la crise. Et bien que Mario Draghi ait annoncé une nouvelle baisse d’un quart de point du taux directeur de la BCE, lequel s’accompagne de nouvelles mesures en faveur des banques, il a surtout réaffirmé que l’institution francfortoise ne procèderait pas à des interventions massives sur le marché obligataire, pourtant tant espérées. Enfin, des députés allemands ont pour leur part réitéré l’opposition d’Angela Merkel à un relèvement du plafond de prêt du futur FESF, le Mécanisme européen de stabilité (MES).

Techniquement, l’Euro évolue désormais sur ses plus bas depuis janvier dernier et le potentiel de baisse pourrait être limité avant d’éventuelles dégradations de notes de dette souveraine. Nous conservons néanmoins un objectif au niveau de notre support à 1.2906 USD avant de nous résoudre à passer neutres.

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