(Actualisation : précisions sur la stratégie d'Euronext, réaction en Bourse, commentaire d'analyste, précisions sur la fusion Deutsche Börse-LSE) 

L'opérateur boursier Euronext (>> Euronext) a annoncé mardi avoir déposé une offre ferme de 510 millions d'euros pour le rachat de la chambre de compension LCH.Clearnet SA, la branche française de LCH.Clearnet Group détenue par la Bourse de Londres. 


  Cette opération permettrait à Euronext de mettre un pied sur le marché des services de compensation, très prisé depuis les nouvelles réglementations mises en oeuvre après la crise financière. Pour l'heure, l'opérateur boursier ne dispose pas de sa propre chambre de compension et opére ces activités dans le cadre d'un partenariat avec Clearnet qui doit prendre fin en décembre 2018. 


  Le rachat de LCH.Clearnet SA donnerait à Euronext "le plein contrôle de la stratégie, des opérations et de la chaîne de valeur sur les services de compensation de dérivés et des marchés au comptant", a indiqué mardi le groupe. L'opération permettrait de faire passer la part dans son chiffre d'affaires des activités de post-trading de 14% à 29% sur la base des revenus 2015 en pro-forma. 


  A la Bourse de Paris, le titre Euronext gagnait mardi dans la matinée 2,4% à 39,91 euros. "De notre point de vue, il s'agit d'une opération transformante pour Euronext, qui, si elle était réalisée, pourrait ajouter 5 à 6 euros à notre objectif de cours", saluent les analystes d'ING. 


  Synergies estimées à 13 millions d'euros par an 


  La stratégie de diversification d'Euronext fait partie intégrante du plan stratégique du groupe dévoilé en mai dernier. L'opérateur boursier reste très exposé aux marchés au comptant, qui représentaient 38% de ses revenus en 2015, et isolé dans un contexte de concentration des places boursières en Europe. 


  Le rachat de LCH.Clearnet SA constituerait "une étape clé pour devenir un opérateur boursier leader en Europe continentale dans un environnement post-Brexit", a indiqué mardi Euronext. L'opérateur boursier s'est déjà renforcé dans les services de compensation sur les marchés au comptant avec le rachat l'an dernier de 20% de la société de services de compensation EuroCCP, pour 13,3 millions d'euros. 


  La reprise de LCH.Clearnet SA permettrait à Euronext de disposer de ses propres services de compension non seulement sur les marchés au comptant, mais aussi sur les marchés obligataires, de CDS ou de produits dérivés financiers et de matières premières. 


  Euronext vise des synergies de coûts de l'ordre de 13 millions d'euros par an avant impôts. L'opérateur boursier, qui gére les places de Paris, Bruxelles, Lisbonne et Amsterdam, prévoit également des synergies de revenus non chiffrées. 


  L'opération devrait avoir un impact positif à deux chiffres sur les résultats d'Euronext dès la première année après sa finalisation, en excluant les coûts d'intégration estimés à 40 millions d'euros et les synergies attendues. Elle serait financée par de la dette et de la trésorerie. 


  L'opération suspendue au succès de la fusion entre LSE et Deutsche Börse 


  Euronext et London Stock Exchange Group (>> London Stock Exchange Group Plc), ou LSE, avaient annoncé le 20 décembre dernier être entrés en discussions exclusives pour la reprise de LCH.Clearnet SA. Malgré l'offre ferme, la finalisation de l'opération reste conditionnée au succès du rapprochement entre London Stock Exchange Group et Deutsche Börse (>> Deutsche Boerse AG), a prévenu mardi Euronext. 


  Le London Stock Exchange a en effet mis en vente la branche française de sa chambre de compensation pour amadouer Bruxelles après l'ouverture d'une enquête approfondie sur son projet de rapprochement avec Deutsche Börse (>> Deutsche Boerse AG). Le rachat de LCH.Clearnet par Euronext ne pourra être finalisé avant la fin du deuxième trimestre 2017, concomitamment avec la finalisation de la fusion entre LSE et Deutsche Börse. 


  La Commission européenne doit rendre son verdict sur la fusion Deutsche Börse-LSE d'ici au 13 mars, mais la date a déjà été repoussée deux fois depuis le mois d'octobre. 


  Face à l'incertitude entourant l'opération entre les deux grands opérateurs boursiers, Euronext a indiqué mardi qu'il continuait à "explorer des options" pour les opérations de compensation sur dérivés en vue de la fin de son contrat avec Clearnet l'année prochaine. 


  -Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com ed: VLV 


  (Ben Dummet a contribué à cet article)