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Accueil Zonebourse  >  Actions  >  Nyse  >  Fabrinet    FN   KYG3323L1005

FABRINET (FN)

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Petite capitalisation à croissance dynamique

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Analyse du 17/02/2017 | 16:06

NYSE
Equipements et pièces électroniques
La société américaine Fabrinet se situe comme un leader mondial dans les services d'ingénierie, de la fabrication de précision pour les composants optiques ainsi que les lasers industriels et les capteurs. La société possède des usines en Thaïlande, en Chine, au New Jersey, en Californie et au Royaume-Uni. Depuis sa création en 2000, elle s’est positionnée clairement afin de satisfaire la demande en produits de haute complexité.

Fabrinet a été fondée en 2000 par David Mitchell, l'un des co-fondateurs de Seagate Technology. Ce dernier, avec un million de dollars en capital propre, a créé la société afin de se lancer dans la fabrication de ces composants optiques complexes.

A ce jour, le groupe a délocalisé ses installations de production principalement en Thaïlande ce qui lui procure un environnement de fabrication à la fois peu coûteux tout en étant flexible. Fabrinet couvre tout les besoins des clients avec des processus de qualité et des contrôles qui assurent la fiabilité des produits aux rendements les plus élevés possibles.

L'activité de Fabrinet a connu un réel booster quand elle a repris la licence de Seagate sur son site de fabrication basé en Thaïlande, Seagate devenant, de ce fait, l'un de ses premiers clients.

Fabrinet est maintenant un partenaire de fabrication hautement fiable des OEM (entreprise fabriquant des pièces détachées pour le compte d’un assembleur) les plus exigeants au monde. Son panel de clients comprend des leaders technologiques issus de divers marchés allant de l'aérospatiale, de l'automobile, de l'industrie et des produits laser aux sciences médicales, aux sciences de la vie et à l'électronique optique.




David Mitchell, Source: Fabrinet


Pour chaque marché, Fabrinet a la capacité à développer de nouveaux produits et le groupe américain offre une gamme de services complexes riches en valeur ajoutée.

Vous trouverez ci-dessous un aperçu du vaste portefeuille de produits et des compétences de Fabrinet:



➢ Communications optimales: émetteurs-récepteurs, transpondeurs, amplificateurs optiques, ROADM (technologie matérielle facilitant la gestion des réseaux internet), silicon photonics
➢ Lasers industriels: lasers à fibre optique, lasers à semi-conducteurs, lasers à gaz
➢ Capteurs: capteurs de sécurité et de contrôle, capteurs de pression, capteurs de température, capteurs de gaz

Marché

Comme le montre le graphique suivant, les perspectives du marché des composants optiques sont extrêmement prometteuses. Grâce au cloud computing, aux réseaux sociaux, à l'hyperconnexion et à l'Internet des objets, le marché des composants optiques devrait croître à un rythme de 9% par an jusqu'en 2020. Plus précisément, la demande est stimulée par les réseaux de télécommunications recherchant une vitesse de transmission de 100Gbps et les centres de données.

Fabrinet est très bien placée pour bénéficier de cette croissance soutenue qui s'est manifestée au cours des derniers trimestres par la forte extension des commandes déjà existantes et l'acquisition de nouveaux contrats.




Investissement

➢ dynamisme du chiffre d'affaires et des perspectives de résultat, comme en témoigne les publications du dernier trimestre, en hausse de 5%.
➢ Large gamme de produits et de services sur un marché en forte croissance (Optical Component Market)
➢ Barrières à l’entrée imposantes tant en termes d'expertise que de réputation.
➢ Fabrication à faible coût: plus de 95% des 10 000 employés de la société sont situés hors des États-Unis.
➢ Évaluation attrayante avec un PER 2018 de 13,2x, confortée par le potentiel d’appréciation de 15% du consensus des analystes qui suivent le dossier.

Risques et faiblesses potentiels

Lors de la dernière présentation des bénéfices, le fondateur et PDG David Mitchell a annoncé que la planification de sa succession était en route (en raison de son âge avancé). Bien qu'il n'y ait pas de calendrier concret, la recherche d'un nouveau patron a débuté. Ce changement à venir comporte des risques potentiels et une incertitude pour l'avenir de l'entreprise. Il est cependant atténué par le fait que M. Mitchell restera proche de l'entreprise même après avoir quitté son poste.

Avec la majorité de sa capacité de production située en Thaïlande, Fabrinet est exposé à un certain degré de risque politique vu que le pays a eu sa part d'agitation sociale. Néanmoins, à ce jour, les turbulences sociales en Thaïlande ont toujours été contenues et n'ont pas eu d'impact significatif sur les investisseurs étrangers. De plus, à la lumière de la nouvelle politique sur le commerce extérieur aux Etats-Unis, la forte présence de Fabrinet à l'étranger peut être considérée comme un atout.

Évaluation

Avec un PER de 13,2x les bénéfices estimés de 2018, la société semble nettement sous-évaluée par rapport à ses perspectives de bénéfices, sa position actuelle et de son momentum de croissance des revenus. Les fondamentaux du marché sont très solides pour que la forte demande de produits et services de pointe puisse persister pendant un certain nombre d'années. Étant donné que les ratios normatifs du secteur sont plus proches d’un PER 2018 de 25x, l’action devrait profiter d’un courant acheteur pour atteindre une valorisation plus ambitieuse. Sur une base de PER 2108 entre 18x à 20x le cours de l'action pourrait se situé entre 65 USD et 73 USD, confirmant une hausse de 36% à 52% depuis les cours actuels.



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Patrick Rejaunier
© Zonebourse.com 2017
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Profil société
Fabrinet engages in the provision of optical packaging and electronic manufacturing services to original equipment manufacturers.Its engineering services include process design, failure analysis, reliability testing, tooling design, and real-time traceability system.Its manufacturing operations... 
Plus d'information sur la société
Données financières ($)
CA 2017 1 419 M
EBIT 2017 134 M
Résultat net 2017 114 M
Trésorerie 2017 37,0 M
Rendement 2017 -
PER 2017 15,99
PER 2018 13,28
VE / CA 2017 1,23x
VE / CA 2018 1,07x
Capitalisation 1 789 M
Plus de Données financières
Graphique FABRINET
Durée : Période : Jour
Fabrinet : Graphique analyse technique Fabrinet | FN | KYG3323L1005 | Zone bourse
Durée : Période : Semaine
Fabrinet : Graphique analyse technique Fabrinet | FN | KYG3323L1005 | Zone bourse
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