FRANCE TELECOM : Profiter d'un repli pour revenir à l'achat
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Analyse du 02/12/2011 | 08:37
Opinion : Positive au dessus de 11.6 EUR
Objectif de cours : 13.6 EUR
Stop de protection: 11 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Télécommunications filaires |
Lors des dernières publications, le groupe a confirmé l’augmentation du chiffre d’affaires du mobile qui a pu compenser en partie le déclin des activités du fixe en France et en Pologne.
Sur la base des cours actuels et des dernières estimations de résultats de la part des analystes qui suivent le dossier, le titre France Telecom fait partie des moins chers du marché. Cette valorisation de la société suggère la sauvegarde des niveaux techniques actuellement testés.
Le titre présente une configuration neutre à court terme sous la résistance des 13.60 EUR. Néanmoins, le potentiel de repli apparaît limité par la zone de support situé à 11.50 EUR que ce soit en données quotidiennes ou données hebdomadaires. Ce niveau qui a été retesté rapidement dans le cadre d’un bottom en « V », a finalement pu contenir les velléités baissières et voit par conséquent sa pertinence technique se renforcer.
D'après les estimations des analystes qui suivent la valeur, la société se paie, sur la base des cours actuels, 7.77 et 8.01 fois les résultats attendus pour les deux prochains exercices. Ce multiple de résultat réduit est renforcé par la notion de rendement que procure le titre de l’opérateur téléphonique avec un taux exceptionnel de 11 % si l’on tient compte du dernier dividende distribué.
Compte tenu de ces différents éléments, le timing apparaît opportun pour se positionner à l'achat sur tout repli proche des 12 EUR dans une optique à court ou moyen terme. On profitera ainsi du soutien conféré par les niveaux testés pour anticiper, à moindre risque, un retour vers les 13.60 EUR. La position pourra être allégée à proximité de ce premier objectif mais en partie conservée car le franchissement de cette résistance permettrait de se fixer des objectifs plus ambitieux, scénario tout à fait compatible avec les niveaux de valorisation actuels. Un stop de protection pourra être fixé sous les 11 EUR.
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Patrick Rejaunier
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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7,72x |
7,94x |
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Capitalisation / CA
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0,63x |
0,64x |
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Valeur Entreprise / CA
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1,34x |
1,34x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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4,16x |
4,20x |
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Rendement (DPA / Cours)
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12,0% |
11,5% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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17,1% |
16,9% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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-2,32x |
-1,55x |
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Marge Nette (RN / CA)
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7,96% |
7,85% |
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ROA (RN / Total Actif)
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6,36% |
5,69% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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12,4% |
12,0% |
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Ratio Versement Dividende
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92,7% |
91,3% |
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