FRANCE TELECOM : Scénario de consolidation privilégié

Analyse du 31/10/2011 | 11:02 Opinion : Négative sous les 13.5 EUR Objectif de cours : 12 EUR Stop de protection: 13.8 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Télécommunications filaires

Le groupe France Telecom a annoncé un chiffre d’affaires de 33,848 milliards d’euros pour les 9 premiers mois de l’année (chiffre stable si on le compare à 2010). Sur cette même période, le taux de marge affiche un repli de 1.4 points. Globalement, les publications sont conformes au consensus, malgré un chiffre d’affaires légèrement inférieur aux attentes.

Le groupe table sur sa nouvelle gamme d’abonnements sans engagement, lancée sous la marque Sosh pour capter de nouveaux clients dans la téléphonie mobile. La directrice de la zone France, Delphine Ernotte, annonçait ainsi que ces offres contribueraient à hauteur de 10 à 15% des conquêtes brutes en 2012.

N’oublions pas qu’en 2012, Free (Groupe Iliad) fera son entrée dans la téléphonie mobile, ce qui pourrait impacter la part de marchés de l’opérateur historique. La visibilité est ainsi réduite pour 2012 sur un des secteurs majeurs du groupe ; même s'il commence déjà à adapter sa gamme de produits, notamment par des produits low-cost (Sosh).

Techniquement, le titre France Telecom a atteint un premier objectif de rebond situé à 13.50 EUR. Ce niveau touché dans la semaine du 24 Octobre pourrait engendrer quelques prises de bénéfices en direction de la moyenne mobile à 50 jours puis éventuellement des 12 EUR. Après près de 20% de reprise en ligne droite, c'est le scénario que nous privilégions. En données hebdomadaire, le titre a échoué au franchissement de sa moyenne mobile à 20 semaines, ce qui renforce également notre anticipation de baisse.

Par conséquent, un biais baissier sera privilégié sous les 13.50 EUR avec comme premier objectif un retour sur les 12.50 EUR puis 12 EUR par extension. Le stop de protection sera déclenché au dessus des 13.65 EUR.

Etienne Veber Copyright (c) 2012 Zonebourse.com