Geberit décroche en Bourse après ses résultats trimestriels
Le 17 août 2017 à 09:15
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Zurich (awp) - Geberit subissait les foudres des investisseurs jeudi dans les premiers échanges à la Bourse suisse. L'équipementier de salles d'aisance avait prévenu que des vents contraires soufflaient sur sa performance au cours des six premiers mois de l'année. Les résultats déçoivent néanmoins les analystes sur tous les fronts.
A 09h10, la nominative Geberit abandonnait 5,3% à 453,40 CHF et s'inscrivait ainsi en fond de classement d'un SMI en recul de 0,79%.
UBS relève qu'en plus de la performance, les perspectives brossées par la direction pour la suite de l'exercice paraissent un peu timides. La banque aux trois clés anticipe un sanction boursière, d'autant plus que le cours a bien progressé au cours des deux dernières semaines. La recommandation "neutral" demeure de mise, comme l'objectif de cours de 479,00 CHF.
Société Générale ne cache pas non plus sa déception, mais souligne que la soustraction de trois jours ouvrés sur le premier semestre 2017 par rapport à 2016 n'a pas aidé Geberit à contenir le recul de ses résultats. L'établissement hexagonal campe sur la recommandation "hold" et l'objectif de cours de 473,00 CHF.
Geberit représentait le mois dernier l'un des meilleurs compétiteurs du spectre d'entreprises couvertes par Goldman Sachs. Le mastodonte bancaire anticipe néanmoins la fin immédiate de cet état de grâce, sous l'impact notamment du plus faible taux de croissance organique réalisé depuis 2012. L'établissement américain reste également neutre sur le titre et conserve l'objectif de cours de 440 CHF.
Une fois n'est pas coutume, Geberit a clairement déçu la Banque cantonale de Zurich (ZKB). Le recul accusé sur l'important marché allemand, qui représente près d'un tiers des revenus du groupe, est perçu comme critique. L'établissement cantonal confirme néanmoins la recommandation "pondérer au marché".
La Banque royale du Canada (RBC) soupçonne que les désinvestissements de Koralle et de Varicor n'ont apporté qu'une contribution marginale aux résultats, quand bien même leur externalisation a permis d'améliorer le niveau de rentabilité. La copie rendue par Geberit éveille des inquiétudes quant à son potentiel de croissance et au bienfondé de l'acquisition de Sanitec, au vu de la volatilité induite par cette opération sur les ventes. L'établissement canadien maintient la recommandation "pondérer au marché" et l'objectif de cours de 450 CHF.
Moins pessimiste, Vontobel relève que la base de comparaison sur le second semestre sera moins défavorable qu'au premier et qu'un renforcement de l'euro face au franc apporterait un coup de pouce bienvenu pour Geberit. La banque privée rappelle par ailleurs que la multinationale saint-galloise se montre traditionnellement prudente au moment d'articuler un jalon pour la rentabilité opérationnelle. L'établissement zurichois reconduit la recommandation "buy", mais s'apprête à recalculer l'objectif de cours jusqu'ici fixé à 480,00 CHF.
Geberit AG est le leader européen de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes sanitaires à destination des marchés de la construction et de la rénovation des bâtiments. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de plomberie sanitaire (38,3%) : systèmes complets d'installation sanitaire (douches, baignoires, WC, bidets, lavabos, urinoirs, etc.), robinets flotteurs, plaques de déclenchement, réservoirs de chasse, siphons, etc. ;
- produits sanitaires en céramique (31,2%) ;
- systèmes de canalisations (30,5%) : systèmes et conduites en acier inoxydable, en acier au carbone et en cuivre destinés au drainage des eaux des bâtiments et des toitures, à la distribution d'eau et de gaz, etc.
A fin 2021, le groupe dispose de 26 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (9,5%), Allemagne (31,3%), Europe de l'Est (10,1%), Pays nordiques (9,6%), Benelux (8,4%), Italie (6,8%), Autriche (6,2%), France (5,4%), Royaume Uni et Irlande (3,1%), Péninsule Ibérique (0,8%) et autres (8,8%).