Zurich (awp) - Le groupe de technique sanitaire Geberit publie jeudi 17 août ses chiffres au 1er semestre 2017. Neuf analystes se sont prêtés au jeu des pronostics:

S1 2017E
en mio CHF         consensus AWP       fourchette     S1 2016A   estimations

ventes nettes          1'489        1'425 - 1'516      1'480         9
Ebitda ajusté*         446,4        438,3 - 460,8      441,9         8
Ebitda                 400,0        390,8 - 413,6      438,3         4
Ebit ajusté*           388,4        371,8 - 404,7      390,4         4  
Ebit                   329,7        319,3 - 341,1      369,5         5
bénéfice net ajusté*   328,6        320,2 - 339,7      333,2         5
bénéfice net           275,1        268,8 - 286,4      316,3         5

*ajusté des coûts d'intégration et d'amortissement

FOCUS: en raison du nombre réduit de jours ouvrés, la croissance organique au second trimestre devrait avoir ralenti par rapport au premier (+6,4%). Dans l'ensemble, les analystes tablent sur une croissance semestrielle solide, portée par un contexte de marché toujours favorable.

En revanche, la hausse du prix des matières premières risque d'avoir un impact négatif, comme le directeur général (CEO) l'avait indiqué en mai. "Le vent contraire des prix des matières premières va s'intensifier au 2e trimestre", avait-il prévenu lors de la présentation des chiffres au 1er trimestre. A cela s'ajoute un effet de base défavorable, les prix ayant baissé au 2e trimestre 2016.

La communauté financière sera également attentive aux conséquences de la fermeture annoncées d'usines en France, qui devraient selon la multinationale saint-galloise grever le résultat d'exploitation à hauteur de 44 mio CHF. Elle attendra également comme à l'accoutumée la formulation d'objectifs chiffrés pour l'ensemble de l'année.

OBJECTIFS: en mai, la direction avait indiqué que les estimations pour 2017 n'avaient pas vraiment changé depuis la publication des résultats 2016 en mars. Geberit avait alors dit s'attendre à une évolution positive dans l'ensemble du secteur de la construction, avec toutefois des disparités importantes selon les régions et les marchés.

Pour l'Europe, le groupe saint-gallois table sur une poursuite de la reprise observée lors de l'exercice précédent. Les conditions de marché sont jugés positives en Allemagne, en Suisse, en Autriche, dans les pays scandinaves, ainsi que ceux du Benelux et en Europe de l'Est. Elles sont considérées incertaines au Royaume-Uni en raison des suites du Brexit et sont attendues stables en Italie.

Pour ce qui est des objectifs à moyen terme, l'entreprise vise à partir de 2018 une croissance organique annuelle de 4% à 6% sur l'ensemble du cycle économique, et à condition que le marché européen de la construction retrouve son rythme "normal" de croissance. La réalisation des synergies avec Sanitec devrait se traduire par l'amélioration de la marge brute d'exploitation (Ebitda) dans la zone des 28 à 30%. L'année dernière, cet indicateur s'était déjà inscrit à 28%. Le retour sur capital investi (ROIC) devra quant à lui atteindre 25%.

POUR MÉMOIRE: mi-juillet, Geberit avait confirmé la fermeture de deux usines de céramique, évoquée en début d'année. Après des mois de négociations, le groupe est parvenu à un accord avec les syndicats. La production céramique du site de Digoin sera arrêtée et l'usine de Villeneuve-au-Chêne sera fermée. Les coûts liés à ces mesures devraient grever les résultats du 2e trimestre à hauteur de 44 mio CHF.

La récente hausse des demandes de permis de construire en Allemagne, principal débouché de Geberit, essentiellement due à la construction de logements pour réfugiés, était attendue, avait indiqué le CEO en mai. Cela ne va pas avoir d'effet négatif sur la croissance, d'autant plus qu'entre-temps les capacités des installateurs ont été étendues. Pour la Suisse, M. Buhl a dit s'attendre également à une croissance sur l'ensemble de l'année, mais modérée, en raison du taux d'utilisation élevé des capacités dans le secteur de la construction.

COURS DE L'ACTION: depuis l'année dernière, la nominative Geberit n'en finit plus d'aligner les records. Depuis le début de l'exercice, elle a progressé de près de 17%, contre 20% sur les six premiers mois de 2016. Le dernier plus haut historique remonte à moins d'un mois à 486,90 CHF.

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