Zurich (awp) - Le spécialiste des techniques sanitaires Geberit publie mardi 31 octobre ses résultats sur les neuf premiers mois de l'exercice 2017. Six analystes ont bien voulu se prêter au jeu des pronostics:

9M 2017E
(en mio CHF)       cons. AWP     9M 2016A

ventes               2'212,9       2'172
Ebitda ajusté          658,9       651,8
Ebitda                 613,7       649,9
Ebit                   504,8       544,4
bénéfice net ajusté    481,9       491,5
bénéfice net           418,6       469,1

FOCUS: la communauté financière s'attend de manière unanime à voir Geberit dépasser la croissance organique de 2,8% en monnaies locales (ML) réalisée sur les six premiers mois de l'année. Cela correspond aussi aux propres projections de l'entreprise, qui avait affiché sa confiance pour la deuxième moitié de l'année.

Au chapitre des freins à la performance figurent la base de comparaison élevée en rythme annuel ainsi que la pénurie persistante d'installateurs en Allemagne. Les investisseurs seront d'ailleurs à l'affût de tout commentaire concernant l'évolution de la situation outre-Rhin. En revanche, le colosse saint-gallois devrait avoir profité du relâchement du franc face à l'euro.

L'effet négatif du prix des matières premières sur les marges devrait quelque peu s'atténuer, car les prix avaient déjà été ajustés au 3e trimestre 2016. Quant à savoir si l'effet de change positif suffira à compenser la hausse du prix des matières premières, les opinions divergent, ce qui se reflète dans les pronostics des analystes sur la marge brute (Ebitda) ajustée.

L'orientation annuelle formulée en août devrait être reconduite, prédisent la plupart des experts.

OBJECTIFS: lors de la présentation de sa performance à mi-parcours, la direction Geberit avait dit viser pour l'ensemble de l'exercice une croissance organique en ML de 3 à 4% ainsi qu'un marge Ebitda ajustée d'environ 28%.

A moyen terme, le groupe ambitionne une croissance annuelle organique de 4 à 6% par cycle économique à partir de 2018, ainsi qu'une marge Ebitda de l'ordre de 28 à 30%.

POUR MÉMOIRE: face à la légère contraction des activités en Allemagne - principal débouché de Geberit - au cours des six premiers mois de l'année, le directeur général (CEO) Christian Buhl s'est voulu rassurant, même si le potentiel reste fortement entravé à cause du nombre limité d'installateurs sur ce marché. La pénurie ne se sera pas résorbée d'ici la fin de l'année, avait-il ajouté.

Le CEO avait aussi expliqué le repli allemand par une base de comparaison défavorable, mais s'était gardé de formuler une prévision chiffrée pour l'évolution des affaires outre-Rhin en deuxième partie d'année.

Pour ce qui est du prix des matières premières, le patron de Geberit avait dit s'attendre à une évolution stable au 3e trimestre, par rapport aux trois mois précédents. Comparés au niveau du 3e trimestre 2016 en revanche, ils devraient être sensiblement supérieurs. Cela vaut aussi pour l'ensemble de l'exercice en cours par rapport au niveau de l'année 2016, avait-il ajouté.

COURS DE L'ACTION: la nominative Geberit s'est appréciée de 15% depuis de l'année, faisant légèrement mieux que la moyenne du marché. Le titre a même inscrit un record historique à 486,90 CHF début août, avant de retomber sous la barre des 440 CHF après la présentation de chiffres semestriels décevants. Il s'est depuis repris, réduisant d'autant le potentiel pour une nouvelle hausse de cours.

site web: www.geberit.com

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