Rapperswil-Jona (awp) - Geberit a démarré l'année avec des résultats solides au premier trimestre, dépassant les prévisions des analystes. L'intégration de Sanitec suit son cours et devrait dégager les synergies attendues, même si elle continue de peser sur les coûts. La direction prévient que les marges ont profité d'effets saisonniers et qu'il ne faut pas s'attendre à ce niveau sur l'ensemble de l'année.

Au cours des trois premiers mois de l'exercice en cours, Geberit a vu son bénéfice net bondir de 24,6% à 150,3 mio CHF, dépassant largement les prévisions. Le chiffre d'affaires a progressé à 718,6 mio CHF, soit une hausse de 12,9% sur un an. Une performance à relativiser cependant, dans la mesure où corrigée effets de change et d'acquisitions, elle n'est plus que de 3,1%, a précisé le spécialiste des installations sanitaires jeudi dans son rapport d'étape.

Le bénéfice brut d'exploitation (Ebitda) a progressé de 13,1% à 209,2 mio, avec une marge afférente de 29,1%. Le résultat opérationnel (Ebit) a quant à lui enregistré une augmentation de 13% à 183,8 mio, pour une marge afférente de 25,6%.

Les marges opérationnelles ont été améliorées grâce à l'augmentation des volumes, la baisse du prix des matières premières et les synergies liées à l'intégration de Sanitec, malgré l'impact négatif des effets de change et la hausse des coûts de personnel.

En termes organiques et en monnaies locales, les régions Europe (+3,7%) et Proche-Orient/Afrique (+2,5%) ont vu leurs ventes progresser, alors que l'Amérique (-3,6%) et l'Asie-Pacifique (-7,6%) ont nettement reculé.

Les résultats du premier trimestre dépassent les prévisions des analystes consultés par AWP, qui tablaient en moyenne sur un bénéfice net de 138,1 mio CHF, un chiffre d'affaires de 715,6 mio. La croissance organique de 3,1% s'est établie dans la moyenne des projections (1-4%).

"Nous avons bien démarré l'année", s'est félicité Christian Buhl, directeur général (CEO) de Geberit lors d'une téléconférence. Tous les marchés en Europe ont contribué à la hausse de la croissance organique, à l'exception de la Suisse et de l'Italie.

HAUSSE DU PRIX DES MÉTAUX INDUSTRIELS ATTENDUE

Le faible prix des matières premières a été une aubaine pour les marges au premier trimestre, mais la situation devrait changer au second, avec à la clé une hausse des prix des métaux industriels, prévient M. Buhl, même s'il assure que ces coûts devraient rester en-dessous de ceux du premier semestre 2015.

La marge opérationnelle du groupe profitera également des synergies liées à l'intégration de Sanitec, assure le CEO. La marge Ebitda non ajustée de 28,9% se situe déjà dans la fourchette ciblée de 28 à 30% d'ici la fin du processus.

M. Buhl précise cependant que les marges sont souvent plus élevées au premier trimestre en raison d'effets saisonniers, raison pour laquelle elles ne doivent pas être attendues à un tel niveau sur l'ensemble de l'année.

L'entreprise maintient ses prévisions pour l'année en cours, qui sera marquée par l'intégration de Sanitec et le gain de nouvelles parts de marché. La situation dans le secteur du bâtiment devrait rester contrastée selon les régions.

Vontobel juge les résultats "excellents" et salue spécialement la croissance organique, qui surpasse largement ses prévisions. Selon la banque privée zurichoise, les chiffres confirment que l'intégration de Sanitec se déroule à merveille. Les estimations considérées désormais trop pessimistes vont être revues à la hausse, et la recommandation d'achat du titre est confirmée.

Même son de cloche pour la Banque cantonale de Zurich (ZKB), qui prévoit également d'ajuster ses prévisions à la lumière de cette bonne performances. L'établissement insiste sur la rentabilité "remarquable" et estime que le titre, qui patinait ces derniers temps, devrait s'apprécier.

Baader Helvea relève que la croissance organique est ressortie un point de pourcentage au-dessus de ses estimations. L'analyste Patrick Appenzeller a été particulièrement surpris par la progression des marges. Le courtier genevois maintient sa recommandation "hold".

A la Bourse, la nominative Geberit cartonnait dans une séance empreinte de morosité. A 15h00, le titre s'enrobait de 3,8% à 367,70 CHF, alors que l'indice SMI des valeurs vedettes reculait de 0,83%.

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