Invest Securities a réduit son objectif de cours de 123 euros à 121,50 euros et confirmé sa recommandation Vente sur Gecina après la présentation des conditions de l’augmentation de capital. Le prix étant inférieur aux anticipations du bureau d’études (110,5 euros vs 131 euros, soit une dilution plus importante que prévu), ce dernier a légèrement abaissé ses estimations. Ses prévisions de bénéfice par action ont été réduites de 0,5% pour 2017 et de 2% pour 2018 et 2019.

L'analyste rappelle qu'une augmentation de capital par une foncière dont le cours décote sur son actif net réévalué (ANR) est destructrice de valeur puisque les fonds levés coteront en dessous de leur valeur. C'est l'ANR de remplacement qui doit servir de comparaison au prix d'émission, soit près de 165 euros par action dans le cas de Gecina.