GECINA : Invest Securities réduit son objectif de cours
Le 19 juillet 2017 à 12:18
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Invest Securities a réduit son objectif de cours de 123 euros à 121,50 euros et confirmé sa recommandation Vente sur Gecina après la présentation des conditions de l’augmentation de capital. Le prix étant inférieur aux anticipations du bureau d’études (110,5 euros vs 131 euros, soit une dilution plus importante que prévu), ce dernier a légèrement abaissé ses estimations. Ses prévisions de bénéfice par action ont été réduites de 0,5% pour 2017 et de 2% pour 2018 et 2019.
L'analyste rappelle qu'une augmentation de capital par une foncière dont le cours décote sur son actif net réévalué (ANR) est destructrice de valeur puisque les fonds levés coteront en dessous de leur valeur. C'est l'ANR de remplacement qui doit servir de comparaison au prix d'émission, soit près de 165 euros par action dans le cas de Gecina.
Gecina figure parmi les 1ères sociétés foncières françaises. Les revenus locatifs bruts par type d'actifs se répartissent comme suit :
- bureaux et commerces (80,1%) ;
- logements (16,5%) ;
- résidences pour étudiants (3,4%).
A fin 2023, le patrimoine immobilier du groupe s'élève, en valeur de marché, à 17,1 MdsEUR répartis entre bureaux et commerces (78,9%), logements (20,9%) et autres (0,2%).