GECINA NOM. : Priorité au désendettement

Analyse du 11/11/2011 | 15:14 Opinion : Positive au dessus de 0 EUR Objectif de cours : 73 EUR Stop de protection: 60 EUR

Eligible au PEA / SRD : NON / OUI EURONEXT PARIS Fonds immobiliers

Gecina figure parmi les premières sociétés foncières françaises. Les revenus locatifs se répartissent selon différents types d’actifs. Les bureaux et commerces représentent 55% des revenus, 30% issu des logements, suit les établissements de santé pour 8% et les hôtels à hauteur de 3%. A fin 2010, le patrimoine immobilier était estimé à 11,7 milliards d’euros en valeur de marché.

Le groupe a récemment annoncé une baisse de résultat sur les neuf premiers mois de 8.5% s’établissant à 240 millions d’euros et a dans le même temps confirmé sa prévision d’une baisse de 7% de son résultat pour l’année 2011. Début octobre, Gecina a révoqué son directeur général pour divergences sur la conduite de la stratégie. La priorité est désormais d’accélérer la cession d’actifs plutôt que de faire de nouvelles acquisitions dans le secteur des bureaux. Le but étant de désendetter le groupe pour atteindre un loan to value (rapport dette nette sur valeur des actifs) de 40% dès 2012 contre 44% en juin dernier. Selon Reuters, la dette a une valeur de 5.1 milliards d’euros.

Techniquement, en données journalières, le titre Gecina a perdu plus de 30 % au cours de l’été dernier. Par la suite, un léger rebond s’était amorcé mais n’a pu se poursuivre faute de volumes suffisants. L’action est donc retombée dans une dynamique baissière comme en témoigne l’orientation des trois moyennes mobiles. Elle devrait tester son support moyen terme durant les prochaines séances.

Dans ce contexte, un retour vers les 63 EUR constituerait un bon point d’entrée pour viser la résistance court terme à 73 EUR. Un stop de protection sera placé autour des 60 EUR.

Alexandre Nutte Copyright (c) 2012 Zonebourse.com