Forex : L’or dépasse $1,355

Points de discussion :

• Le dollar progresse pour un troisième jour alors que le S&P 500 commence à glisser
• Focus sur la volatilité du dollar de Nouvelle-Zélande sur possible hausse de taux de la RBNZ
• Les cross du yen reculent sur repli de la BoJ sur le QE

Le dollar progresse pour un troisième jour alors que le S&P 500 commence à glisser

Le Dow Jones FXCM Dollar Index (symbole = USDollar) a progressé mardi pour un troisième jour. Bien que cela soit encourageant pour la devise, la conviction demeure aussi timide que le recul du S&P 500 depuis des plus hauts records. Si l'on cherche du carburant plus robuste pour alimenter la poussée du billet vert, le calendrier économique est plutôt léger pour ce qui est de nourrir une croissance relative ou les intérêts pour la réduction du QE. Le calendrier de la séance passée était presque vide à part l’enquête NFIB sur le climat des PME atteignant un plus bas de 11 mois, et la séance à venir le sera encore plus. La meilleure chance de moteur solide pour le dollar – haussier ou baissier – demeure les tendances de risque. Cela dit, le chiffre de la volatilité de court terme (1 mois) du FX se trouve juste en dessous de plus bas de 14 mois.

Focus sur la volatilité du dollar de Nouvelle-Zélande sur possible hausse de taux de la RBNZ

Si votre objectif est la recherche de la volatilité, vous ne la trouverez pas ailleurs, au cours des prochaines 24 heures, que dans le dollar australien. Alors que la devise progresse vers les plus hauts du range de dix mois à 0.8500 qu'elle a établi contre le billet vert, nous sommes tout à fait prêts à absorber la décision sur le taux de la RBNZ. Dire qu'une hausse est attendue serait le moins qu'on puisse dire. D'après les swaps, lemarché a totalement intégré une hausse de 25 pdb du benchmark à 2.75 pour cent. Compte tenu de la conviction d'un tel résultat, son absence déclencherait une forte baisse du kiwi. Cependant, ces prévisions ne sont pas le fait du hasard. Le gouverneur Wheeler a encouragé ces prévisions sur les taux quand il projetait un total de hausses de taux de 225 pds jusqu'au 1T 2016. Le facteur important de cette mesure de politique n'est pas le fait qu'elle soit la première dans un nouveau régime de taux mais de savoir si elle encourage la spéculation sur une politique de resserrement progressive et régulière pour le futur. Si d'autre hausses ne se concrétisent pas, le 'carry premium' sera liquidé.

Inscrivez-vous et connectez-vous à DailyFX-Plus pour vous joindre à John qui couvrira en direct la décision de la RBNZ sur le taux d’intérêt et l'impact de cette décision sur les marchés dans la Trading Room en direct !

Les cross du yen reculent après le repli de la BoJ sur le QE

Le marché espère encore que la Banque du Japon améliore son programme de QE ouvert dans l'appréhension que son absence puisse nourrir un retournement du yen cross - voire déclencher même un tournant. Via les voies classiques de leaders fondamentaux, il pourrait y avoir une dynamique dans les actifs à risque due à la "course au rendement" plus générale, on trouve là très peu de peu de chose porteuse. C'est incompatible avec les hauts relatifs sur plusieurs années sur ces cross. Alors que le Gouverneur de la BoJ Kuroda remarque qu'aucun changement dans la politique n'est nécessaire alors qu'ils s'approchent de leur cible IPC, le doute s'installe.

Les traders d'euros évaluent les perspectives sur les taux alors que les rendements progressent, l'OCDE appelle à plus de relance

Les rendements basés sur le marché sont l'application pratique des prédictions de taux d'intérêts pour les traders. Dans cet environnement à taux bas, les prédictions de rendement sont les moteurs actifs pour les monnaies principales; et nous avons vu un progrès substantiel sur ce front pour l'euro. La semaine dernière, on a vu l'Euribor à trois mois grimper à son plus haut niveau depuis août 2012. Cette avancée depuis les plus bas enregistrés en décembre de cette même année correspondent plutôt bien au progrès de l'EURUSD. Est-ce toutefois assez pour pousser la paire comparative vers 1.4000 et au-delà? Des spéculations à la baisse sur une relance supplémentaire de la BCE ont décru fortement après la position de la BCE la semaine dernière, mais les critiques externes s'accumulent. Mardi, l'OCDE a appelé à plus de QE.

Les espoirs d'un rebond de la Livre sterling continuent à diminuer après le témoignage de la BoE

GBPUSD a reculé à 1.6600, mais la paire doit encore s'engager à un retournement majeur après la stagnation en-dessous de 1.6800. Cette paire en particulier met en relief un thème fondamental clé pour la livre sterling - le taux d'attentes. Alors que la perspective du taux britannique a bondi dans les 8 derniers mois, accompagnant le tournant dans l'économie et la chute du chômage, nous avons vu les preuves d'une marée dans les semaines récentes. Cette dernière session, l'estimation du PIB NIESR pour février et le rapport des activités industrielles pour janvier ont donné peu de grain à moudre au feu spéculatif dans un sens ou dans l'autre. Toutefois, le Gouverneur de la BoE Carney et certains des autres membres MPC ont insisté sur les taux pendant leur audition devant le parlement. Carney a répété sa mise en garde par rapport aux attentes de hausse mais s'est aussi prononcé comme soutien d'un écart à moyen terme de 2-3 pour cent après le début de la montée.

L'effondrement du cuivre entraîne le métal à un bas de trois ans et demi

Sur le marché des matières premières, peu de mouvement récents rivalisent avec la dégringolade incroyable du cuivre depuis vendredi. Depuis les plus bas de ce matin, le métal a perdu plus de 8 pour cent sur les échanges des futures Comex. Pour les mesures d'activité, le volume derrière cette chute a bondi (même s'il n'a pas dépassé le pic du 13 novembre). Testant maintenant des plus bas autour de 300 remontant à août 2010, les traders évaluent si cette forte baisse est exposée à une tendance baissière plus substantielle. Comme le reflète le plus bas de quatre ans sur les marchés des futures benchmark du cuivre à Shanghai, l'inquiétude semble provenir de Chine. Le plongeon a commencé vendredi après la main tendue du gouvernement lors du premier défaut d'une obligation onshore. Alors que les implications sur le marché du crédit de cet événement ne semblent pas constituer une préoccupation financière à l'échelle du marché, les implications sur l'activité de fabrication se font sentir douloureusement. La question est de savoir si le cuivre va confirmer une tendance baissière plus destructive et si les problèmes de la Chine évolueront en problèmes mondiaux.

Les marchés émergents indiquent des plus forts courants de risque – Un signal d'alarme ?

Sur la courbe de risque, les marchés émergents sont le premier arrêt pour l'équilibre peur-appât du gain. Donc alors que les comparatifs FX de l'appétit spéculatif peuvent ne pas être engagés dans un fort sentiment vers l'une ou l'autre direction, le groupe EM nous montre que les vagues peuvent atteindre le centre un peu plus tard. Si l'on examine le segment plus large, l'ETF des Marchés Emergents MSCI a perdu 1.1 pour cent cette dernière session sur un modeste volume. Du côté du FX, quelques très modestes gains (par les monnaies de la Corée du Sud, de Taiwan et des Philippines) ont été plus que contrebalancés par le fort déclin de la part des monnaies comme le Rand sud-africain, le Real brésilien ou le Peso mexicain. En plus de la fonction de baromètre du risque de ce groupe, nous surveillons à nouveau l'Ukraine aujourd'hui. Le parlement a donné à la Crimée jusqu'à aujourd'hui pour abandonner son referundum sur le rattachement à la Russie ou il dissoudra l'assemblée régionale.

L'or dépasse les $1,355 – Combien de marge ont les spéculateurs à la hausse?

Alors que le USDollar augmente pour la troisième journée consécutive, cela ne semble pas arrêter l'or. Après une modeste performance (en hausse de 0,7 pour cent) à l'intérieur de son échelle de $1,350 à $1,325 cette dernière session, le métal précieux semble avoir trouvé assez d'élan dans la journée d'échange de mercredi pour pousser le marché vers un nouveau haut de cinq mois. Toutefois, tout comme les mouvements importants des indices d'actifs et paires FX l'enjeu n'est pas dans la rupture technique initiale mais dans la conviction des conséquences. Dépasser la frontière des $1,350 correspond à la tendance générale de 2014 , mais cela ne survient pas sur une base fondamentale solide. Nous n'avons pas de déclin matériel dans les actifs "fiât" plus larges; les inquiétudes sur la pression sur les prix sont encore à ranger dans la catégorie déflationniste; et pendant ce temps nous voyons une légère tendance à "l'aversion au risque", ça n'est pas la sévérité nécessaire pour s'engager dans ce refuge plutôt qu'un autre. Ainsi, nous surfons encore sur les appétits spéculatifs. Sur ce front, le volume ETF a connu une augmentation modeste et l'intérêt ouvert sur les marchés à terme sort juste d'un haut de 8 mois. Loin d'une tendance établie**Ajoutez le calendrier économique à vos graphiques avec l' DailyFX Appli infos.

DONNÉES ÉCONOMIQUES

NIVEAUX DE SUPPORT ET RÉSISTANCE

Pour consulter les niveaux mis à jour de SUPPORT ET RÉSISTANCE des devises majeures, rendez-vous sur le portail d'analyse technique

Pour voir des NIVEAUX DE POINT DE PIVOT pour les devises majeures et les cross, visitez notre table de point de pivot

SUPPORT ET RÉSISTANCE CLASSIQUES

BANDES DE PROBABILITÉS INTRA-DAY 18h00 GMT

v