GROUPE EUROTUNNEL : soutenu par le succès de son opération de refinancement
Le 22 mai 2017 à 11:27
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Groupe Eurotunnel gagne 2,53% à 10,53 euros soutenu par la finalisation de l’opération de refinancement partiel de sa dette à taux variable. Cette opération a été sursouscrite 2,5 fois et le placement définitif a été réalisé le vendredi 19 mai. Ce refinancement a permis de lever une dette de 1,975 milliard d'euros sur la totalité de la Tranche C. Cette opération permet à Groupe Eurotunnel de dégager de substantielles économies sur ses paiements d'intérêts financiers : le refinancement de la tranche C permet de réduire son coût de 60 millions d'euros par an.
En conséquence, le coût moyen de la dette du Groupe Eurotunnel baisse de 200 points de base environ, s'établissant désormais en-dessous de 4%.
Le passage d'un cout de la dette de 8,5% à moins de 4% permet par ailleurs à Groupe Eurotunnel de sécuriser le financement d'ElecLink. Ce projet a pour objectif de permettre la conversion d'électricité par deux stations et le transfert par le tunnel sous la manche. Le projet prévu pour début 2020, devrait coûter 580 millions d'euros à Groupe Eurotunnel, seul investisseur sur ce projet.
Cette annonce a été bien accueillie par Oddo. Le broker a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 11,90 euros sur le titre. Le bureau d'études note que la réduction du cout de la dette de 60 millions d'euros est une excellente opération puisque initialement, le bureau d'études comprenait que le gain attendu s'élevait à plus de 20-30 millions d'euros.
Toutefois, le courtier pense qu'il n'y aura pas d'augmentation supplémentaire du dividende, sur la période 2017-2019 (dividende de 30 centimes au titre de 2017 et 35 centimes au titre de 2018 après 26 centimes au titre de 2016). En effet, cette opération permettra, dans un premier temps, de financer dans de bonnes conditions le projet Eleclink.
Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).