Seb (+1,36% à 160,40 euros) enchaine sa troisième séance consécutive de hausse, soutenu par les perspectives de croissance attractives délivrées lors des journées Analystes organisées en cette fin de semaine autour de ses dernières acquisitions WMF et EMSA. Toutes deux réalisées en 2016, ces opérations ne sont pas de même ampleur : avec ses 92 millions d'euros de chiffre d'affaires, EMSA reste d'une taille modeste face à un groupe Seb qui a réalisé 5 milliards d'euros de chiffre d'affaires en 2016.

Par comparaison, l'acquisition de WMF est plus structurante avec son milliard d'euros de revenus. Seb a déboursé 1,58 milliard pour s'offrir cette pépite allemande. Cette différence d'échelle explique que la présentation d'hier ait surtout porté sur WMF et, notamment sur les 40 millions d'euros de synergies que Seb entend tirer de l'acquisition de cette société d'ici 2020. Certains analystes estiment même que le groupe pourrait dépasser cette cible.

Le groupe français a pour l'heure confirmé cet objectif et précisé que les synergies devraient essentiellement être enregistrées au niveau des ventes, plutôt que par des réductions de coûts, liées à la nouvelle offre qu'apportent WMF et EMSA. Le premier est le spécialiste des machines à café professionnelles tandis que le second, connu pour ses carafes-mugs isothermes, a permis à Seb d'enrichir son offre d'ustensiles de cuisine.

D'autre part, Seb a mis en lumière le potentiel de croissance que lui ouvrent ces deux acquisitions, et notamment, une fois encore, celle de WMF. Le marché des machines à café professionnelles, dont la part du groupe allemand s'élève à 26%, est en effet porteur - il devrait croitre en moyenne de 8% par an dans les prochaines années - et des relais de croissance aux Etats-Unis et en Chine apparaissent. Sur l'autre pôle adressé par WMF, celui du petit équipement domestique, l'enjeu de l'intégration chez Seb est celui de l'internationalisation pour limiter sa dépendance au marché allemand en repli.

Enfin, Invest Securities souligne que ces journées Analystes ont aussi mis en avant le potentiel de poursuite de la stratégie d'acquisitions de Seb une fois que ce dernier aura fait redescendre son ratio d'endettement post-WMF.