GROUPE STERIA : Dure sanction
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Analyse du 22/07/2011 | 15:41
Opinion : Positive au dessus de 17.35 EUR
Objectif de cours : 20.46 EUR Potentiel: 10.53%
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Services informatiques / consulting |
Avec pas moins de sept acquisitions sur les deux derniers mois, le secteur des SSII accélère sa consolidation avec en priorité les pays émergents, le cloud computing et le mobile. Voilà qui pourrait relancer la dynamique sectorielle d’autant qu’après « plus de deux ans de morosité, le secteur devrait afficher une croissance de 3 % cette année », rapporte la chambre patronale des SSII et des éditeurs informatiques, Syntec Informatique. Même tendance chez Gartner qui, au niveau mondial a revu en hausse ses prévisions des dépenses informatiques à 7,1% pour 2011.
Groupe Steria figure parmi les principales sociétés de services informatiques françaises. Son chiffre d’affaires provient à hauteur de 40% du secteur public. Le Royaume-Uni est son premier marché, devant la France. Au premier trimestre, le groupe a vu son chiffre d’affaires progresser de 3,5%, mais il a accusé une baisse de 3,3% au Royaume-Uni. La signature de contrats significatifs au cours du premier trimestre lui permet d’anticiper un retour à une croissance organique positive sur ce marché dès le second trimestre. Pour 2011, le groupe vise une croissance organique du CA comprise entre 3 et 4% en 2011. Les résultats du premier semestre seront publiés le 28 juillet.
Techniquement, le titre est en baisse depuis son sommet annuel de février et fait un retour en arrière, sur son creux de novembre dernier à 17 EUR. Ce support s’est avéré solide lors de la baisse de la fin 2010 et pourrait une fois de plus faire preuve de pertinence. Les indicateurs sont survendus, les volumes modestes et le chandelier hebdomadaire en marteau suggère un possible point bas.
A court terme, la baisse est également dominante, mais un rebond se dessine sur 17,35 EUR sur fond de reprise des indicateurs. Un dépassement des 19 EUR replacerait le titre dans des dispositions haussières avec la perspective d’un retour sur 20,5 et 21 EUR. En cas d’échec, les 18 EUR devraient à nouveau être sollicités.
En conclusion, la sanction semble sévère. Le groupe est attendu le 27 juillet prochain sur ses chiffres semestriels et sur le redressement de son activité au Royaume-Uni.
Le titre fait l’objet d’un consensus positif avec un objectif médian à plus de 30% des cours actuels. Dans ce contexte, on peut profiter de la faiblesse actuelle pour revenir sur le dossier avec un stop de protection sous 17,35 EUR.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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6,38x |
5,52x |
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Capitalisation / CA
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0,23x |
0,22x |
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Valeur Entreprise / CA
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0,27x |
0,24x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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3,19x |
2,73x |
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Rendement (DPA / Cours)
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2,97% |
3,39% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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6,40% |
6,95% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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- |
4,40x |
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Marge Nette (RN / CA)
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3,44% |
4,00% |
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ROA (RN / Total Actif)
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4,30% |
4,95% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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9,35% |
10,1% |
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Ratio Versement Dividende
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19,0% |
18,8% |
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