Haulotte Group a beau fabriquer des nacelles élévatrices, il n'échappe pas pour autant à la gravité boursière. Plombé par des résultats semestriels décevants, le titre Haulotte chute de 10,2% à 14,37 euros après avoir touché son niveau les plus faible depuis mars à 14,25 euros. Sur les six premiers mois de l'année, le résultat net a pourtant bondi de 67% à 17,2 millions, mais cette performance s'explique par d'importants gains de change non récurrents et une quasi absence de charge d'impôts. Au niveau opérationnel, en revanche, c'est la déception qui l'emporte.

Le résultat opérationnel courant a chuté de 31% à 10,7 millions, un chiffre bien inférieur aux attentes des analystes, la faute notamment à une contraction inattendue du chiffre d'affaires au dernier trimestre liée à l'attentisme des clients en Europe.

Pour autant, fort d'une activité soutenue cet été et d'une parité euro/dollar toujours favorable, le groupe a confirmé ses objectifs annuels d'une croissance des ventes proche de 5% et d'un taux de marge opérationnelle courante voisin de celui de 2014 (7,7%).

Un optimisme qui n'a pas convaincu Portzamparc. Évoquant une rentabilité en fort retrait, le courtier nantais a placé "sous revue négative" sa recommandation Renforcer sur la valeur. Il s'attend à une révision en baisse du consensus pour 2015, qui table jusqu'ici sur une hausse de 11% des ventes et un taux de marge opérationnelle de 9,5%.

A la suite à cette publication décevante, Oddo devrait revoir en baisse ses prévisions pour les deux prochains exercices. Toutefois, le bureau d'études reste à l'Achat. Selon lui, de nombreux éléments étant favorables au retour à la confiance des grands loueurs en Europe (quantitative easing de la BCE stimulant le crédit, aides fiscales en France, amélioration du contexte macro...) sans oublier les gains de compétitivité devant logiquement venir en provenance de la forte appréciation du dollar.

(P-J.L)