HAVAS : Message optimiste
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Analyse du 06/02/2012 | 08:44
Opinion : Positive au dessus de 3.6 EUR
Objectif de cours : 4.2 EUR
Stop de protection: 3.3 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Agences de médias |
Havas continue son parcours graduellement haussier et le groupe fait l’objet de nouvelles révisions. En effet, certains analystes n’hésitent pas à relever leurs objectifs; le consensus Thomson REUTERS ressort, d’ailleurs, à 4 EUR avec un momentum positif.
La valorisation du groupe reste faible avec un PER de 11.80x et 10.8x pour les estimés de 2011 et 2012 et le ratio « valeur entreprise sur chiffre d’affaires » s’établit à 0.92 et 0.84 pour les mêmes exercices de référence. Les marges d’exploitation font l’objet de révisions haussières ce qui devrait permettre un levier aux résultats du groupe.
La direction a récemment confirmé le dynamisme du marché publicitaire mondial, tiré par les pays émergents et par le numérique. De plus, les clients d’Havas n’ont pas procédé à des « coupes drastiques » de leurs budgets publicitaires, cela procure automatiquement plus de visibilité dans une année qui s’annonce conjoncturellement incertaine.
Techniquement tous les clignotants passent au vert. En effet, sur les différents horizons de temps, le redressement s’opère.
En données quotidiennes, les cours sont portés par l'ensemble des moyennes mobiles et la régularité de la progression sans grande volatilité procure à la tendance actuelle une réelle solidité.
Cette configuration se confirme dans la lecture du graphique en données hebdomadaires. La puissance du trend haussier a permis le franchissement de la moyenne longue 100 semaines et la cible finale du mouvement se situe sur le pic de 2011 vers 4.20 EUR.
Dans ce contexte, on pourra participer au mouvement actuel afin de profiter du potentiel de 16 % pour atteindre l’objectif moyen terme. En revanche il sera prudent de positionner un stop de protection sous les 3.30 EUR, niveau d’un gap laissé le 12 janvier dernier.
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Patrick Rejaunier
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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11,0x |
9,96x |
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Capitalisation / CA
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0,99x |
0,96x |
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Valeur Entreprise / CA
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1,03x |
0,94x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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6,51x |
5,82x |
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Rendement (DPA / Cours)
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3,05% |
3,34% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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13,6% |
14,0% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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3,40x |
1,70x |
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Marge Nette (RN / CA)
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8,44% |
8,98% |
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ROA (RN / Total Actif)
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3,86% |
4,15% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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11,6% |
12,0% |
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Ratio Versement Dividende
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33,5% |
33,2% |
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