Les grandes manoeuvres continuent dans le secteur du ciment européen. Après la fusion entre Lafarge et Holcim, c'est au tour de l'allemand HeidelbergCement de mettre la main sur son concurrent italien Italcementi. Le premier a annoncé hier qu'il allait acquérir 45% du capital de la société au prix de 10,60 euros par action Italcementi, soit un montant total de 1,67 milliard d'euros. Si cette nouvelle fait bondir ce matin la valeur italienne, qui gagne 46,21% à 9,635 euros, elle pénalise en revanche HeidelbergCement qui perd 4,94% à 67,39 euros.

La défiance des actionnaires du cimentier allemand s'explique par deux raisons. D'abord, le prix d'achat représente une prime de plus de 30% par rapport au cours de clôture d'hier d'Italcementi. La forte hausse du jour devrait permettre à l'action italienne de se rapprocher de ce niveau mais sans pour autant l'atteindre. Autre motif de prudence pour les investisseurs : HeidelbergCement a annoncé que la transaction donnerait lieu à une augmentation de capital représentant entre 3,96 et 5,29% du capital.

Une telle opération entrainerait mécaniquement une dilution de la participation des actionnaires déjà présents au tour de table de HeidelbergCement. Ces dernières préfèrent donc céder leurs titres avant le lancement de l'augmentation de capital, ce qui explique la baisse du cours.

HeidelbergCement a également annoncé la souscription d'un emprunt de 4,4 milliards de dollars auprès d'un consortium de banques.

Les inquiétudes sur les modalités du rapprochement entre HeidelbergCement est Italcementi ont éclipsé le relèvement des prévisions de résultats à horizon 2019 annoncé par le cimentier allemand pour prendre en compte l'apport de son concurrent italien. HeidelbergCement vise donc désormais un chiffre d'affaires supérieur à 20 milliards d'euros, contre 17 milliards d'euros précédemment, et un résultat opérationnel de plus de 5 milliards contre 4 en première estimation.

L'annonce d'une OPA sur 45% du capital d'Italcementi a également fait oublier les résultats du deuxième trimestre publiés par HeidelbergCement. Ce dernier a fait état d'un résultat net en hausse de 33% à 242 millions d'euros, un résultat opérationnel en progression de 28% à 672 millions et des ventes en croissance de 11% à 5,8 milliards d'euros.

(E.L.L.)