Hermès cède 0,53% à 437,65 euros dans un marché parisien encore plus mal orienté. Les investisseurs ne s'inquiètent donc pas outre mesure du ralentissement de la croissance organique du groupe de luxe au deuxième trimestre (+8,3% après +11,2% au premier trimestre). Deux raisons expliquent ce calme. Premièrement, le sellier de la rue du Faubourg Saint-Honoré avait prévenu en avril dernier qu'il ne dégagerait pas la même croissance au deuxième trimestre qu'au premier. Les trois premiers mois de 2017 avaient en bénéficié d'une base de comparaison très favorable.
L'an dernier à l'époque, les ventes avaient été nettement affectées par la chute du tourisme après les attentats de Paris.
Deuxièmement, la performance du fabricant de carrés en soie et de sacs Kelly et Birkin est ressortie parfaitement en ligne avec le consensus. En avril et juin, le chiffre d'affaires a atteint 1,3613 milliard d'euros, en hausse de 8,9%. Au premier semestre, le chiffre d'affaires est ressorti à 2,713 milliards d'euros, en hausse de 11,2% à taux de change courants et de 9,7% à taux de change constants, soutenu par l'Europe et la Chine.
Les résultats semestriels seront publiés le 14 septembre prochain. La rentabilité opérationnelle à fin juin devrait être proche du plus haut niveau historique atteint l'année dernière, a indiqué Hermès. Cette performance ne peut être extrapolée sur l'ensemble de l'année, en raison notamment de l'impact favorable des couvertures de change sur les premiers mois de l'année, a prévenu le sellier.
A moyen terme, malgré le renforcement des incertitudes économiques, géopolitiques et monétaires dans le monde, le groupe confirme un objectif de progression du chiffre d'affaires à taux constants ambitieux.
Kepler Cheuvreux a confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 475 euros. Le broker confirme qu'Hermès est le parfait exemple d'une société défensive, qui offre une croissance durable et des résultats quasi-inchangés en période de crise. Bien dirigée par un management à la fois ambitieux et prudent, Hermès est la plus stable du secteur du luxe. Cependant, quand la tendance penche plus vers la mode et la nouveauté, le groupe risque de sous-performer ses concurrents.
Hermès International est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits de maroquinerie et de sellerie (41,3%) : sacs, bagages, produits de petite maroquinerie, agendas, objets d'écriture, selles, brides, objets et vêtements d'équitation, etc. ;
- vêtements, chaussures et accessoires (28,9%) ;
- articles de soie et produits textiles (6,9%) ;
- articles d'horlogerie (4,6%) ;
- parfums et produits de beauté (3,7%) ;
- autres (14,6%) : notamment bijoux, produits d'art de vivre et produits d'art de la table.
A fin 2023, le groupe dispose d'un réseau de 294 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (9,5%), Europe (13,6%), Japon (9,4%), Asie-Pacifique (46,7%), Amériques (18,6%) et autres (2,2%).
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