HighCo (-3% à 4,53 euros) a publié une croissance de 0,9% de sa marge brute, le principal indicateur d'activité dans son secteur, à données comparable au quatrième trimestre 2014, à 17,79 millions d'euros. Ce chiffre porte à 70,88 millions d'euros, en hausse de 1% à données comparables, la marge brute du groupe de marketing pour le secteur de la distribution en 2014. HighCo souligne la forte progression de l'activité digitale sur la période. La marge brute du segment a en effet crû de 18,7% durant l'année écoulée hors effets de devises, de périmètre et en incluant l'acquisition de Milky.

Le digital représente désormais 34,8% de la marge brute d'HighCo, contre 28,3% fin 2013. Le groupe maintient son objectif d'atteindre progressivement la proportion de 50%. Elle est de 40,1% en France en 2014, dont 45,4% sur le seul quatrième trimestre.

En termes géographiques, la marge brute a progressé de 4,3% en France à données comparables en 2014. Cette hausse fait plus que compenser le repli de 4,1% de la marge brute hors de l'Hexagone. En revanche, sur le seul quatrième trimestre, la marge en France a progressé de seulement 1,3% à périmètre constant, contre 5,4% sur les neuf premiers mois.

HighCo, qui publiera ses résultats annuels le 23 mars, ajoute en guise de perspectives que son résultat des activités ordinaires (RAO : résultat opérationnel courant avant charge de restructuration) devrait atteindre 9,5 millions d'euros, contre 9,31 millions en 2013 et 10,63 millions en 2012.

La marge opérationnelle (RAO rapporté à la marge brute) devrait, elle, croître de 80 points de base sur un an, à 13,1%.

En revanche, HighCo signale que la valorisation de sa filiale à 48% POS Media, exposée aux marchés russes et ukrainiens, sera dépréciée de près de 3 millions d'euros. Et c'est sans doute cette annonce , qui sonne comme un avertissement sur résultats, qui pèse aujourd'hui sur le titre.

Le 11 février 2014, HighCo avait annoncé avoir racheté 48% de l'agence Milky. A ces 48% s'ajoutent 19,25% du capital rachetés par le management de Milky lui-même. Milky, qui compte 23 collaborateurs et a enregistré en 2013 une marge brute de 1,5 million d'euros, propose des services et produits de marketing sur les réseaux sociaux. Elle offre notamment ses services à Canal+ à la SNCF et à Clarins.

Suite à cette publication, Oddo a maintenu sa recommandation d'Achat avec un objectif de cours de 6 euros. Il salue la publication de chiffres en ligne avec ses attentes et marqués par un retour de la croissance de l'activité en Belgique.

Portzamparc, reste pour sa part à Renforcer avec un objectif de cours de 5,10 euros mais note le net ralentissement de la croissance en France au quatrième trimestre.

Enfin Gilbert Dupont a légèrement abaissé son objectif de cours de 5,80 à 5,70 euros en restant à l'Achat en raison du ralentissement en France et de la dépréciation de POS Media.

(E.B)