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ICADE : A proximité d'un niveau charnière

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Analyse du 02/08/2011 | 09:46
Opinion : Positive au dessus de 79.3 EUR
Objectif de cours : 88.7 EUR Potentiel: 10.56%
Stop de protection: 78.7 EUR
EURONEXT PARIS
Fonds de placement dans l'immobilier diversifiés

Icade est une société spécialisée dans la promotion et la gestion d’actifs immobiliers. La majeure partie de son chiffre d’affaires est réalisée via la promotion immobilière (67.3%) tandis que le reste est globalement réalisé par les activités de location.
 
Le 27 juillet dernier ont été publiés les résultats du premier semestre 2011. Le chiffre d’affaires ressort en forte hausse de 10.2%, passant de 650.7 millions d’euros à plus de 717 millions. Le cash flow constitue la meilleure surprise de l’annonce, il s’inscrit, en effet, en hausse de 22.6% par rapport au 30 juin 2008, à 100.3 millions d’euros. Le travail de restructuration mis en œuvre dès 2010 semble donc porter ses fruits. Les dirigeants de la société se sont, par ailleurs, dit confiant quant à l’avenir de la société. Le cash flow devrait continuer de croître fortement grâce aux revenus récurrents du pôle « Foncière Tertiaire » et des réserves engrangées par le pôle « Promotion ».
Suite à cette bonne série de nouvelles, les analystes sont globalement positifs sur le titre. Natixis est à acheter avec un objectif de cours de 94 EUR, Cheuvreux est à surperformer avec un objectif de cours de 95 EUR et Société Générale est à conserver, avec en ligne de mire les 78 EUR.
Les cours valorisent actuellement 11.65 fois leurs bénéfices nets par action contre une moyenne de 15.02 pour le secteur, laissant apparaître une potentielle sous valorisation du titre.
 
Techniquement, les cours suivent une oblique baissière depuis le 15 juin dernier, et testent actuellement leur support des 79.3 EUR. En cas de rebond, le premier objectif serait le ralliement de la zone de convergence des moyennes mobiles à 50 et 100 jours, à proximité des 85.1 EUR. Le second objectif est le test de la résistance des 89 EUR.
 
Dans ce contexte, nous pouvons dès à présent initier une position acheteuse sur le titre avec comme premier objectif le retour sur les 85.1 EUR puis par extension la résistance des 89 EUR. Nous placerons un stop de protection au niveau des 77 EUR pour nous prévenir d’une nouvelle phase de consolidation.

ICADE : ICADE : A proximité d'un niveau charnière

© Zonebourse.com 2011



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Avertissement : Les analyses réalisées par la société Surperformance, éditrice du site zonebourse.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre produit financier. La responsabilité de la société Surperformance ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun. Les informations, graphiques, chiffres, opinons ou commentaires rédigés par les équipes de rédaction de Surperformance éditrice du site zonebourse.com s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Surperformance ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.

Ratios Financiers

Taille 2016e 2017e
Capitalisation 4 522 M€ -
Valeur Entreprise 8 712 M€ 8 667 M€
Valorisation 2016e 2017e
PER (Cours / BNA) 23,9x 20,7x
Capitalisation / CA 2,92x 2,81x
Valeur Entreprise / CA 5,63x 5,39x
Valeur Entreprise / EBITDA 16,9x 16,2x
Rendement (DPA / Cours) 6,34% 6,57%
Cours sur actif net (Cours / BVPS) 0,95x 0,96x
Profitabilité 2016e 2017e
Marge d'exploitation (EBIT / CA) 33,6% 33,5%
Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA) 0,10x 0,94x
Marge Nette (RN / CA) 4,15% 3,89%
ROA (RN / Total Actif) 3,80% 4,00%
ROE (RN / Capitaux Propres) 8,87% 9,64%
Ratio Versement Dividende 152% 136%
Situation Bilantielle 2016e 2017e
CAPEX / CA (Taux d'investissements) 7,60% 1,56%
Cash Flow / CA 19,3% 22,3%
Intensité Capitalistique (Total Actifs / CA) 1,09x 0,97x
Levier Financier (Dette Nette / EBITDA) 8,11x 7,77x
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Un achat sur repli
27/06 - CONTINENTAL
La pertinence du support
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