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ICADE (ICAD)

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ICADE : Objectif 72 EUR

Analyse du 24/08/2011 | 15:22
Opinion : Positive au dessus de 61 EUR
Objectif de cours : 72 EUR Potentiel: 10.94%
Stop de protection: 63.9 EUR
EURONEXT PARIS
Fonds de placement dans l'immobilier diversifiés

Nous sommes de retour sur le dossier Icade, le titre n’ayant pas échappé à la secousse touchant l’ensemble des places financières mondiales. En l’espace de onze séances, la valeur a perdu presque 30%, passant même sous le seuil des 60 EUR qui n’avait pas été enfoncé depuis juillet 2009.
 
Côté résultats, le chiffre d’affaires est ressorti en forte hausse au premier semestre tout comme le cash flow, celui-ci ayant d’ailleurs créé la surprise lors des publications (voir notre analyse du 02 Août sur le titre). La marge nette, estimée à 5% cette année, devrait atteindre les 9% d’ici deux ans et s’approcher des 15% d’ici 3 ans (estimation Thomson Reuters), une rentabilité appréciée des analystes qui affichent un objectif moyen de 86.70 EUR sur le titre de la foncière. De même, ces derniers prévoyaient un bénéfice par action de 2.60 EUR pour cette année, ils anticipent aujourd’hui un montant de 3.57 EUR.
 
Les amateurs d’analyse technique auront remarqué le « double bottom » en formation sur le graphe journalier. Une reprise se profile sur le support des 62.7 EUR et la valeur pourrait rapidement rallier la zone des 72 EUR. A contrario, l’enfoncement des 61 EUR militerait en faveur d’une poursuite de la correction.
 
Dans ce contexte, nous sommes acheteurs aux cours actuels avec un premier objectif à 72 EUR et un stop placé sous les 64 EUR, niveau qui marquerait l’invalidation du « double-bottom ».
 

ICADE : ICADE : Objectif 72 EUR
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Ratios Financiers

Taille 2014e 2015e
Capitalisation 5 184 M€ -
Valeur Entreprise 9 216 M€ 9 149 M€
Valorisation 2014e 2015e
PER (Cours / BNA) 33,4x 29,5x
Capitalisation / CA 3,17x 3,07x
Valeur Entreprise / CA 5,64x 5,42x
Valeur Entreprise / EBITDA 17,0x 16,0x
Rendement (DPA / Cours) 5,31% 5,59%
Profitabilité 2014e 2015e
Marge d'exploitation (EBIT / CA) 21,9% 22,5%
Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA) 6,86x 1,85x
Marge Nette (RN / CA) 6,11% 7,03%
ROA (RN / Total Actif) - -
ROE (RN / Capitaux Propres) 7,33% 8,35%
Ratio Versement Dividende 177% 165%
Situation Bilantielle 2014e 2015e
CAPEX / CA (Taux d'investissements) 8,75% 5,09%
Cash Flow / CA (Taux d'autofinancement) 23,9% 23,0%
Intensité Capitalistique (Total Actifs / CA) - -
Levier Financier (Dette Nette / EBITDA) 7,45x 6,93x
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