(AOF) - Exane a abaissé son opinion de Neutre à Sous-performance et son objectif de cours de 92 euros à 80 euros sur Iliad. Le bureau d'études s'inquiète des risques pesant sur le coeur d'activité du groupe, l'Internet haut débit, en raison de l'évolution de l'environnement concurrentiel. Le broker explique qu'Iliad est désormais confronté à des concurrents puissants qui sont plus avancés que lui dans la convergence entre téléphonie fixe et mobile.
Exane s'inquiète d'une baisse du taux de désabonnement du marché alors que celui-ci était jusqu'à présent la principale source de gains d'abonnés de l'opérateur alternatif. Il précise qu'un repli du taux de désabonnement du marché en ligne avec celui d'Iliad se traduirait par une réduction de 12% de ses estimations d'EBITDA ajusté des investissements sur 2010-12. Pour réduire encore son taux de désabonnement, qui est déjà le plus faible du secteur, Iliad pourrait devoir accroître ses investissements. Par ailleurs, la visibilité à long terme sur les projets du groupe dans la téléphonie mobile est jugée limitée.
Enfin, même si les perspectives de croissance d'Iliad sont les plus élevées du secteur, l'analyste estime que la valorisation du titre est élevée.
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