Indice de volatilité - VXO : Attention tout de même …

Analyse du 05/11/2009 | 14:42 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 24.76 / 32.7

Zoom sur le méconnu VXO, proche indicateur du VIX, indice de volatilité des marchés américains. Chacun de ces deux indicateurs avancés est calculé sur la base de la volatilité implicite des options sur les actions du Standard and Poor's (S&P500 pour le VIX et S&P100 pour le VXO). Le VXO mesure en quelque sorte la nervosité des opérateurs : lorsque celui-ci est bas, la volatilité est faible, la confiance règne et généralement les marchés montent. A l’inverse, lorsque celui-ci s’apprécie, cela traduit une augmentation de la peur, du stress et est généralement synonyme d’une baisse des indices.

Graphiquement, en données hebdomadaires, le VXO est en tendance baissière et a réintégré la zone de fluctuation à l’intérieur de laquelle il oscillait entre juillet 2007 et août 2008. Dans notre précédente stratégie sur cet indice, nous avions mis en exergue qu’un passage sous les 30/32 signifierait un retour à la normale et induirait une hausse des marchés actions ce qui s’est finalement produit. Après un passage sous les 20 points, le VXO s’est fortement apprécié et flirte actuellement avec sa résistance de long terme située à 32.6. Il ne faudrait pas que celui-ci dépasse ce niveau, auquel cas un retour à des séances très volatiles serait à privilégier.

A plus court terme, après une ultime accélération baissière vers les 20 points, le VXO s’est violemment retourné et a atteint les 30 points en 5 séances, la volatilité s’intensifiant sur les indices. Il a ensuite retracé 50% du mouvement en revenant vers 25 à proximité de notre support de court terme. En d’autres termes, si le VXO passait sous ce seuil, la hausse des indices internationaux devrait reprendre son cours en direction de leurs plus hauts annuels. Un passage au-dessus des plus hauts récents sur le VXO puis des 32.7 serait quant à lui de mauvais augure.

En conclusion, afin de prendre des positions de court ou moyen terme sur les marchés, il convient de faire preuve de prudence et de ne pas sur-réagir au bruit (oscillations de très court terme suite à des statistiques par exemple). On surveillera aussi les niveaux du VXO cités ci-dessus afin d’étayer son avis sur la marche à suivre dans les séances à venir sans prendre en compte uniquement cet indicateur.

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