Indice de volatilité - VXO : La peur est encore présente

Analyse du 31/08/2010 | 14:33 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 22.5 / 28

Retour d’une faible volatilité prémisse d’une nouvelle phase de marché haussier, voilà les espoirs qu’avaient les opérateurs il y a quelques semaines. Mais désormais, la donne a changé et ce, depuis que le président de la Fed a remis à plus tard une reprise de l’activité économique américaine digne de ce nom. Les chiffres macro-économiques dévoilés par la suite ont quasiment tous déçu les marchés que ce soit le chômage, moteur de la croissance, les chiffres du logement, au plus bas depuis plus de 10 ans, et les indicateurs d’activité américains qui sont loin d’affirmer qu'une reprise économique est en cours. L’inquiétude des marchés n’est pas à son apogée mais encore bien présente … le VXO en témoigne.

Après une vive réaction vers la zone des 15, nous avions insisté en avril dernier sur les risques d’une hausse de la volatilité encore plus importante qui pourrait doubler en quelques semaines. Le pessimisme a été plus important puisque le VXO a triplé pour atteindre les 45. Depuis, la nervosité des marchés n’est plus a son comble mais tant que cet indicateur flirtera avec la zone des 30, il faudra rester prudent et conserver une couverture sur les portefeuilles.

Techniquement, le VXO est en phase de consolidation horizontale autour des 20/28 plaidant en faveur de séances encore volatiles mais sans panique généralisée sur les marchés. C’est la sortie par le haut de cette zone qui mettrait fin aux oscillations des indices depuis plusieurs mois avec à la clé un décrochage sous les plus bas annuels. Nous n’en sommes pas encore là, et pour le moment il conviendra d’observer cet indicateur de volatilité ("l'indice de la peur") qui permettrait de renforcer les positions de couverture des portefeuilles s’il venait à franchir la résistance des 28 et ainsi revenir dans la zone critique.

Le « calmant contre la nervosité et la peur » a fait son effet et il ne faudra pas hésiter à refaire appel à ce produit si les marchés venaient à tourner de l’œil … une nouvelle fois.

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