Ipsen recule de 0,55% à 43,905 euros, les investisseurs ne réagissent guère à la publication d'un chiffre d'affaires 2014 conforme aux attentes des analystes. Les revenus du groupe ont atteint 1,27 milliard d'euros, en hausse de 4,1% (+5,7% hors effets de change). Le chiffre d'affaires de médicaments a progressé de 5,7% (+7,4% hors effets de change) à 1,26 milliard. Cette croissance, qui ressort dans la fourchette haute des objectifs du groupe, a été tirée par la Médecine de spécialité, son coeur de métier.

Les ventes de cette branche ont en effet grimpé de 8,7 %(+9,9% hors effets de change) à 947,1 millions. Les ventes de la Médecine générale ont en revanche reculé de 2,6% (+0,5% à hors effets de change) à 311,9 millions.

La dynamique de la branche Médecine de spécialité s'explique par le bond des ventes de Somatuline (+16,8% hors effets de change), de Dysport (+8,6% hors effets de change) et de Décapeptyl (+6,5% hors effets de change).

Ipsen n'a fourni aucune indication sur son objectif de marge opérationnelle 2014. Jusqu'ici, le groupe a évoqué un chiffre "autour de 20%". Dans une note publiée ce matin, Oddo dit comprendre que si cette hypothèse devait être révisée, le groupe en aurait informé le marché.

Dans ce cadre, le broker a confirmé sa recommandation Achat et son objectif de cours de 49 euros sur la valeur. Une opinion partagée par d'autres bureaux d'études à l'image de Bryan Garnier (objectif de cours de 46 euros) et Gilbert Dupont (objectif de cours de 51 euros). Selon ce dernier, Ipsen pourrait annoncer ces prochains mois une opération de croissance externe, et/ou des partenariats.

Portzamparc a confirmé pour sa part sa recommandation Renforcer et son objectif de cours de 48 euros. Au-delà de cette publication sans surprise, le courtier évoque un niveau de valorisation élevée, "mais qui reste raisonnable au regard du nouveau statut boursier de la valeur, à savoir une valeur défensive de croissance".

(P-J.L)