(CercleFinance.com) - Fortis reste à Achat sur Kaufman & Broad compte tenu de la dimension spéculative du titre, mais abaisse sensiblement son objectif de cours à 33 euros contre 43 euros précédemment.

' Sur cette baisse de 10 euros, 8 euros intègrent la dimension spéculative du titre ' précise le bureau d'analystes, qui ajoute que les promoteurs ont revu à la baisse leurs perspectives de ventes de logements neufs : ils tablent désormais sur un recul de 15 à 20 % contre 10 à 15% précédemment pour 2008.

' Plus généralement, il est à noter que la demande pour les permis de construire a plongé au premier trimestre et est restée faible en avril, ce qui confirme la détérioration du secteur ' précise Fortis, qui indique que Guy Nafilyan a pour sa part souligné que ce déclin était en premier lieu du au changement de la politique des banques concernant la distribution des crédits (plus stricte), la hausse des taux d'intérêts et l'attentisme des acheteurs.

Dans ce contexte, K&B table sur une baisse de son chiffre d'affaires de 5% et un taux de marge brute qui devrait se situer entre 18 et 20%.

' Nous avons donc sensiblement revu à la baisse nos anticipations de ventes pour 2008 et 2009 (une légère baisse de -1% en 2008 et - 3% en 2009 est attendue, limitée par l'effet prix) pour tenir compte d'un environnement plus difficile et du fort recul des commandes de maisons qui devrait peser sur les résultats en 2009 ' conclut le broker.

Le titre Kaufman & Broad chute de 4,6% à 26,5 euros, après avoir dévissé de 17% ce jeudi, à la Bourse de Paris.

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