KORIAN : Confirme sa bonne dynamique

Analyse du 24/03/2011 | 09:32 Opinion : Positive au dessus de 16 EUR Objectif de cours : 20.8 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / NON EURONEXT PARIS Prestataires de soins de santé

Korian, le spécialiste de prise en charge des personnes dépendantes a publié récemment ses résultats annuels reflétant une croissance bien orientée et confirmant la bonne dynamique du groupe dans ses trois pays d’implantations : France, Italie et Allemagne. Le résultat net s’est établi à 24.7 millions d’euros, contre 15 millions d’euros en 2009, soit une hausse de 65 % en 2010. L'indicateur de performance opérationnel privilégié par le groupe, l'Ebitda, a quant à lui progressé de 12% sur la période.

Korian dispose désormais d’une plus grande marge de manoeuvre grâce à une flexibilité financière renforcée par une capacité d'investissement de plus de 300 millions d’euros et un coût de financement optimisé. La forte visibilité sur les 3 prochaines années laisse le groupe confiant dans son objectif de croissance de 30% du chiffre d’affaires sur la période 2011-2013, dépassant largement les prévisions du consensus. Ces perspectives laissent au titre un potentiel d’appréciation intéressant, d’autant plus que la capitalisation est nettement inférieure à la valeur comptable des actifs du groupe.

La tendance long-terme du titre est maintenue à Neutre et les occasions d’achats se présentent. Ces dernières semaines, les cours ont subi une correction ramenant la valeur à son point de départ, le support hebdomadaire de 2009 à 16 EUR, niveau de stop idéal pour les acheteurs. Ce dernier affiche une bonne résistance depuis plus de 2 ans et se situe 25% en dessous de l’objectif de cours médian du consensus Reuters. Dans ce contexte, on visera les 18.2 EUR dans un premier temps, puis 20.8 EUR à plus longue échéance.

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