L'indice de la volatilité - VXO : Une très forte probabilité de hausse …

Analyse du 05/06/2009 | 11:47 Opinion : Positive au dessus de 28.5  Objectif de cours : 38.5

…non pas du marché action cette fois-ci mais bien de la volatilité. Depuis plusieurs mois, nous étudions l’indice VXO afin d’anticiper des mouvements d’ampleur sur les indices. Cette fois-ci, le VXO ou « volatility index » se trouve sur une zone de soutien de moyen/long terme à partir de laquelle il pourrait bien opérer un puissant rebond augurant d’une reprise de la volatilité.

Le VXO est un indice calculé sur la base des options du SP100 (indice américain). Il a parfois été appelé « baromètre de la peur » et existe depuis maintenant plus de 30 ans. Cet outil permet de mesurer l’écart de spread des options du SP100, significatif de la confiance ou non des intervenants de la sphère financière. Rappelons qu’une hausse de la volatilité implique le plus fréquemment un mouvement baissier ou bien un mouvement correctif dans un marché haussier.
Or, il se trouve que les forces acheteuses éprouvent des difficultés à dépasser les niveaux actuels sur lesquels les ours (vendeurs) ont repris du poil de la bête. Quelle sera l’issue de ce combat… très bonne question.

En données hebdomadaires, nous avions parlé du seuil des 30 dans notre dernière analyse comme une zone importante correspondant au plus haut de 2007 et début 2008 et qui a été cassé momentanément. Or, on constante que des plus hauts en clôture ont été enregistrés à 28/28.6 et 30 à cette époque ce pourquoi il faut prendre une marge d’erreur de +/- 10% étant donné que nous parlons ici de moyen/long terme. Actuellement, l’indice côte 31.5 et l’on peut considérer que le support a tenu et que cette zone est particulièrement défendue. En d’autres termes, un rebond semble probable et n’aurait rien d’étonnant après que le VXO soit passé de 80 à 28.

A plus court terme, nous avions mis en évidence le seuil des 32 EUR comme niveau important au-dessous duquel la volatilité serait digne d’un marché haussier ce qui est désormais le cas. Toutefois, sur cette unité de temps aussi il faut faire preuve de prudence et prendre les niveaux avec des pincettes car la zone des 28.5 semble, elle aussi, particulièrement tangible. Ce niveau correspond au plus haut de juillet 2008 lors de l’éclatement de la crise des « subprimes » et le VXO vient de rebondir dessus à déjà deux reprises. Enfin, d’un point de vue chartiste, l’indice de la volatilité est enfermé dans un canal baissier depuis début mars et la probabilité que celui-ci sorte par le haut est forte. Si ce scénario se validait par la suite, alors le VXO pourrait rapidement rejoindre les 33.9, résistance au-dessus de laquelle on retrouverait les 38.5. A l’inverse, si ce support cédait, le rally haussier pourrait perdurer dans les semaines à venir.

En tout état de cause, une bataille a été perdue par les vendeurs mais une guerre pourrait bientôt éclater si la volatilité s’envolait de nouveau. Il faudra donc faire preuve d’une grande prudence dans les séances à venir en prenant par exemple une partie de ses bénéfices et/ou en remontant les stops de protection des positions gagnantes. Car, ne l’oublions pas, le CAC40 vient de reprendre pratiquement 40% en ligne droite… Enfin, les professionnels adeptes des produits sur le VXO pourront prendre des positions à l’achat sur cet indice avec des stops serrés.

Copyright (c) 2012 Zonebourse.com