L indice de volatilité - VXO : La volatilité s’envole de nouveau !

Analyse du 07/11/2008 | 10:57 Opinion : Positive au dessus de 46.72  Objectif de cours : 63.9

Le VIX et le VXO sont les indices de la volatilité des marchés. Le VXO est l'indice de volatilité des marchés américains, calculé quotidiennement par le CBOE (Chicago Board Options Exchanges). Il reflète la nervosité des marchés financiers. Globalement, il ne respecte pas parfaitement l'évolution du marché boursier : quand il est bas, les marchés sont peu nerveux et la confiance est en place. A l'inverse, quand il est haut les marchés sont plus nerveux et pessimistes. Ici, nous étudierons le VXO plutôt que le VIX, son historique étant plus conséquent.

Est-ce dire que le risque de krach augmente quand le VXO grimpe ? Pas nécessairement, cela signifie simplement que la confusion est grande parmi ceux qui sont présents sur le marché quant à l’évolution du prix. Il s’agit d’une confusion due au fait que les intervenants sont prêts à croire n’importe quoi et changent d’avis au moindre bruit de couloir. D’où les grands mouvements à la baisse, suivis de grands mouvements à la hausse, qu’on a constaté au cours des dernières semaines. En bref, le VXO est un indicateur d’humeur des opérateurs, d’optimisme contre pessimisme, de risque...un indicateur parmi tant d’autres, qu’il est intéressant de suivre mais qu’il ne faut pas interpréter seul.

A long terme, on constate que le VXO a cassé ses plus hauts de la dernière décennie, il n’avait jamais atteint un niveau si élevé sauf dans les années 80. La tension des opérateurs sera donc palpable tant que cet indicateur évoluera au-dessus des 48. A plus court terme, on constate que l’indice a retracé une partie de sa hausse. Cette consolidation a permis au marché de se stabiliser mais ce fut de courte durée. Après avoir testé le seuil des 46.72, le VXO relance sa dynamique en direction de la moyenne mobile à 20 jours ; le dépassement de celle-ci entrainerait un retour vers une volatilité extrême auquel cas il faudrait être particulièrement prudent. On pourra donc suivre cet indicateur comme une boussole, afin de naviguer sur ce marché agité.

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