La valeur du jour à Paris - L'OREAL : la spéculation fait son retour
Le 22 septembre 2017 à 11:19
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L'Oréal bondit de 4,02% à 183,70 euros, soutenu par la spéculation concernant l'évolution de son capital après le décès de Liliane Bettencourt. Premier actionnaire du groupe, la famille Bettencourt-Meyers détient actuellement 33,05%. Nestlé, de son côté, possède 23,12%. Selon un accord signé entre les deux parties, aucun d'eux ne peut relever sa participation au cours des six mois après la disparition de l'héritière du numéro un mondial des cosmétiques. Une fois ce délai écoulé en revanche, les investisseurs s'interrogent sur la stratégie que suivront les deux principaux actionnaires.
Trois scénarios s'affrontent. Nestlé pourrait décider de monter au capital de L'Oréal en vue d'en prendre le contrôle à terme. Cependant, cette hypothèse semble peu probable. Depuis quelques mois en effet, le fonds activiste Third Point, propriétaire d'un peu plus de 1% du capital du groupe suisse, met la pression sur la direction afin qu'il augmente le retour à l'actionnaire. Le fonds propose notamment que Nestlé se débarrasse de sa participation dans L'Oréal, la jugeant non stratégique.
Le deuxième scénario, celui d'un rachat de la part de Nestlé par L'Oréal apparaît dès lors plus crédible. Cette opération d'environ 23 milliards d'euros est largement dans ses moyens. Le groupe, qui capitalise plus de 102 milliards d'euros, peut compter sur 1,75 milliard d'euros de trésorerie, ne supporte aucun endettement et dispose même d'une participation de 9,15% dans Sanofi. A la clôture d'hier soir (83,87 euros), cet investissement était valorisé près de 10 milliards d'euros.
L'Oréal pourrait annuler ses actions rachetées à Nestlé
Les investisseurs semblent pencher en faveur de ce scénario : à la Bourse de Paris, Sanofi grimpe de plus de 1%. Une cession de la part de L'Oréal dans le laboratoire augmenterait en effet le flottant du titre et le rendrait plus exposé à une OPA. A la Bourse de Zurich, Nestlé, lui, gagne 1,17% à 81,46 francs suisses, les capitaux issus de la vente de L'Oréal seraient en effet en partie rendus à ses actionnaires.
Côté L'Oréal, les actions rachetées à Nestlé pourraient ensuite être annulées, ce qui aurait un impact relutif majeur. Une telle opération aurait pour conséquence de faire monter la participation de la famille fondatrice, les Bettencourt-Meyers.
Enfin, Nestlé et L'Oréal pourraient opter pour le statu-quo. L'Oréal surperforme son marché depuis des décennies et sa gouvernance est saluée par les spécialistes. Enfin, les Bettencourt-Meyers n'ont jamais montré de volonté de se séparer de leur participation, bien au contraire. Ils rappellent régulièrement leur attachement à la société et la confiance qu'ils portent à sa direction.
L'Oréal est le 1er groupe cosmétique mondial. Le groupe propose des produits de soins de la peau (39,9% du CA), des produits de maquillage (19,7%), des produits de soins capillaires (15,4%), des parfums (12,6%), des produits de coloration (8,3%) et autres (4,1%). Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits cosmétiques grand public (36,9%) : marques L'Oréal Paris, Garnier, Maybelline New York et NYX Professional Makeup, Stylenanda, Essie, Mixa, etc. ;
- produits cosmétiques de luxe (36,2%) : Lancôme, Kiehl's, Giorgio Armani Beauty, Yves Saint Laurent Beauté, Biotherm, Helena Rubinstein, Shu Uemura, IT Cosmetics, Urban Decay, Ralph Lauren, Mugler, Viktor&Rolf, Valentino, Azzaro, Prada, Takami, A?sop, etc. ;
- produits cosmétiques actives (15,6%) : La Roche-Posay, Vichy, CeraVe, SkinCeuticals, Skinbetter Science, etc. ;
- produits professionnels (11,3%) : L'Oréal Professionnel, Kérastase, Redken, Matrix et PureOlogy.
La commercialisation des produits est assurée au travers de la grande distribution et de la vente à distance, de la distribution sélective, des salons de coiffure et des pharmacies.
A fin 2023, L'Oréal dispose de 37 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (31,6%), Amérique du Nord (27%), Asie du Nord (25,9%), Asie-Pacifique-Moyen Orient-Afrique (8,4%) et Amérique latine (7,1%).