Le brent coté à Londres : La décorrélation entre WTI et Brent s'accélère

Analyse du 14/09/2011 | 16:03 Opinion : Positive au dessus de 100  Objectif de cours : 120

Malgré un contexte économique encore très tendu, les cours du Brent se stabilisent juste au-dessus des 110 dollars. Pourtant son homologue le WTI a plongé sous ses plus bas annuels.

Historiquement, le WTI a toujours été légèrement plus cher que le Brent pour des raisons de couts. En effet, le premier est moins cher à raffiner que le second mais désormais, il s’échange 20 dollars en dessous du  Brent. L’explication provient essentiellement de l’envolée de la demande de la Chine et de l’Inde qui négocient leurs contrats sur la base de la valeur du pétrole coté à Londres. En effet, le dénouement d'un contrat sur le Brent débouche sur la livraison "à domicile" d'un baril. A l'échéance d'un contrat sur le WTI, il faudra aller chercher son baril dans un entrepôt à Cushing dans l'Oklahoma.
Le problème de la crise économique que nous traversons est que les barils s'accumulent dans cet entrepôt puisque la demande en pétrole chute. Outre les problèmes d'entreposage, la conséquence est une dégradation des prix du WTI.

Quant à la fin du conflit en Libye, cela devrait permettre aux cours du Brent de flancher un peu. La production qui était passée de 1.6 million de barils à 100 000 barils devrait reprendre au fur et à mesure pour atteindre de nouveau 1 million de barils par jour d’ici à 6 mois. Le retour de la production libyenne se cumule à la baisse de la demande mondiale prévue pour 2012 en repli de 150 000 barils par jour.

On peut donc en conclure que pour les mois à venir la visibilité restera très limitée sur l’évolution des cours de l’or noir. Ils pourraient continuer à osciller entre 110 et 116 dollars. La borne basse de ce range aura permis aux plus offensifs d’ouvrir une ligne à l’achat. Techniquement, un biais haussier reste privilégié au-dessus des 100 dollars, seuil qui correspond à un support majeur en données hebdomadaires. On conservera un objectif moyen terme autour de 120 dollars.

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