Livre Britannique / US Dollar (GBP/USD) : La reprise de la livre s'essouffle

Analyse du 11/06/2009 | 11:53 Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 1.6663 USD/ 1.5962 USD

Les espoirs de reprise de l’économie se font de plus en plus présents, comme en témoigne l’envolée des matières premières. Le pétrole évolue désormais à plus de 71 dollars, signant ainsi un rebond de plus de 80% depuis la mi-février. Ce regain d’appétit pour les actifs risqués n’est pas sans influence sur le marché des changes.

Ainsi, la dette publique américaine, considérée comme un actif sans risque, peine à trouver preneur, d’autant que certains, à l’image de la Chine et de la Russie, commencent à s’interroger sur sa qualité réelle. Cela se traduit par une tension sur les taux d’intérêts : celui des émissions à 10 ans a ainsi progressé de 5 points de base à 3.90%. Cette situation pénalise le dollar dont l’évolution est lié à la demande en actifs libellés dans cette devise.
Le statut de valeur refuge du dollar semble de plus en plus remis en cause. Ainsi, Alexei Uluyukayek, vice-président de la Banque centrale russe, a laissé entendre que la Russie pourrait modifier la composition de ses réserves de changes. Une partie des bons du Trésor américain, qui représente 30% des 401.1 milliards de dollars de réserves du pays, serait alors remplacée par des obligations émises par le FMI.

Du côté des publications, la Fed, dans son Livre Beige, a évoqué l’apparition de signes d’amélioration des conditions économiques, même si celles-ci demeurent dégradées. Au mois de mai, 5 des 12 régions sur lesquelles porte l’étude ont enregistré un ralentissement de la contraction. Les signes d’amélioration sont donc bien présents mais ils restent peu nombreux et modestes.
Brian Bethune, chef économiste de IHS Global Insight, invite néanmoins à ne pas « se laisser berner en pensant que la récession est finie ou que nous avons touché le fond ».

Techniquement, en données hebdomadaires, la tendance est désormais haussière sur la parité livre/dollar, et ce depuis le franchissement de l’ancienne résistance des 1.53 USD, niveau de retracement à 23.60 % de la vague baissière amorcée fin 2007. Cette impulsion haussière a permis à la moyenne mobile à 20 semaines de se retourner pour la première fois depuis près d’un an. Les bandes de Bollinger divergent et les clôtures successives au-dessus de la bande haute illustrent la puissance du mouvement.
Attention toutefois, un premier objectif majeur a été atteint à 1.6423 USD, alors que les cours testent leur moyenne mobile à 50 semaines et que la parité a retracé 38.20 % de sa baisse.

A plus court terme, la tendance restera haussière sur la parité tant que celle-ci évoluera au-dessus du support des 1.5962 USD, dernier point bas, niveau de retracement à 23.60 % de la dernière impulsion haussière et point de passage de la moyenne mobile à 20 jours. Le franchissement des récents plus hauts, à 1.6663 USD relancerait la dynamique haussière en direction des 1.7440 USD.
Après une progression de 23 % depuis le plus bas annuel, un mouvement de consolidation pourrait néanmoins voir le jour, les indicateurs techniques traduisant un essoufflement de la dynamique haussière. Un retour à proximité de la résistance des 1.6663 USD offrirait un bon timing pour initier quelques positions vendeuses avec un stop de protection serré. Un retour sur le support des 1.5962 USD serait alors envisageable, sachant que seule la rupture de ce niveau militerait pour un repli plus important. Dans ce dernier cas, une figure de retournement en double top serait validée, avec à la clé un retour en direction des 1.5290 USD, point de passage de la moyenne mobile à 50 jours et de la bande basse de Bollinger.

Dans ce contexte, les plus agressifs pourront initier des positions vendeuses dans la zone des 1.6550/1.66 USD pour viser un retour vers les 1.5962 USD. Afin de limiter les risques de poursuite du rebond, des stops de protection seront placés au-dessus des récents plus hauts, à 1.6663 USD.
Les autres attendront la sortie du range des 1.5962/1.6663 USD pour se positionner dans un sens comme dans l’autre.

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