En choisissant de sortir de l'Union européenne, le Royaume-Uni a effectué un saut dans l'inconnu et a entraîné les marchés dans son sillage. Après le choc et la forte réaction vendredi, les investisseurs devraient rester prudents la semaine prochaine et tenter d'évaluer l'impact du "Brexit" sur les perspectives économiques et financières à court et plus long terme. 


  La victoire du "Brexit" lors du référendum britannique change complètement la donne sur les marchés. A commencer par les perspectives de croissance pour le Royaume-Uni et le reste de l'Europe. Le consensus évalue à environ 1,4 point de pourcentage l'impact sur la croissance au Royaume-Uni en 2017 et à environ 0,3 point de pourcentage celui sur la croissance de la zone euro, indiquent les analystes d'Amundi. 


  La période prolongée d'incertitudes qui s'ouvre pour le Royaume-Uni pourrait freiner les investissements dans le pays et peser sur le moral des ménages et des entreprises. Sans compter l'impact sur le secteur des services financiers, qui représente 8% du PIB britannique. Le secteur pourrait voir certaines branches d'activité se délocaliser si les banques britanniques perdent leur "passeport européen". 


  Les banques centrales à la manoeuvre 


  De la même façon, toutes les anticipations sur l'évolution des différentes politiques monétaires internationales sont à revoir. En Europe, la crise a obligé les principales banques centrales à réagir dès ce vendredi. Elles se sont engagées à injecter des liquidités dans le système financier et à employer tous les instruments à leur disposition pour assurer la stabilité des prix. 


  Mais le "Brexit" pourrait aussi modifier les projets de la Réserve fédérale (Fed). La banque centrale américaine a indiqué à plusieurs reprises ces derniers mois qu'elle tenait compte des développements internationaux dans ses décisions de politique monétaire. Le "Brexit" en est un, et de taille. 


  "En raison de la volatilité des marchés, nous ne pensons plus que le FOMC relèvera ses taux lors de sa réunion de septembre", estiment les analystes d'UBS. Ces derniers attendent désormais un resserrement monétaire en décembre. 


  La Fed pourrait aussi être amenée à participer à des interventions concertées avec d'autres grandes banques centrales, notamment la BCE, en cas de très fortes turbulences sur les marchés. 


  Le risque politique est loin d'être terminé 


  Dans les prochains mois, les investisseurs devraient suivre avec d'autant plus d'attention les indicateurs macroéconomiques pour évaluer l'impact économique du "Brexit". Pour l'heure, les statistiques attendues la semaine prochaine ne prendront pas en compte le bouleversement annoncé dans l'Union européenne. 


  Sont notamment attendus la première estimation de l'inflation en zone euro pour le mois de juin et les indicateurs PMI d'activité en version définitive pour le mois de mai en Chine, en zone euro et aux Etats-Unis. 


  Mais le risque politique, qui s'est concrétisé avec le "Brexit", sensibilisera surtout davantage les investisseurs à toute déclaration politique visant à faire évoluer le projet de construction européenne. 


  "La cohésion de la zone euro va être fortement questionnée", soulignent les gérants d'Oddo Meriten. "Dès ce dimanche, les élections espagnoles seront un nouveau test face à la montée du populisme et au repli sur soi", indiquent-ils. 


  Et les investisseurs ont déjà un oeil sur le référendum constitutionnel en Italie qui se déroulera en octobre et sur les élections présidentielles aux Etats-Unis prévues en novembre. 


  -Blandine Hénault, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 53; blandine.henault@wsj.com ed: ECH 


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