Le titre est en repli de 12% après l'annonce de son chiffre d'affaires et la baisse de ses objectifs de résultats 2016.

Suite à cette publication, Oddo a abaissé son opinion à Alléger (contre Neutre) et son objectif de cours à 14 E (au lieu de 18 E).

Le groupe a annoncé un chiffre d'affaires de 431,3 ME pour l'année 2016, en repli de 1,8% par rapport à l'exercice 2015. Au 4ème trimestre, le chiffre d'affaires s'inscrit à 122,0 ME, en repli de 0,4%. Les analystes d'Oddo s'attendaient à une hausse +7.2% à 133 ME.

' Cette faiblesse s'explique en grande partie par un fort destockage des grossistes en Pologne, en France et aux Etats-Unis avant l'introduction de nouveaux accords de distribution par le groupe (effectifs au 1er janvier) ' explique Oddo.

' En Pologne, ces destockages représentent une perte d'environ 3.6 ME sur le chiffre d'affaire, en France environ 2.5 ME et 1 ME aux Etats-Unis. Selon le groupe, ces effets devraient se poursuivent sur le mois de janvier en Pologne et devraient avoir un impact négatif sur les ventes du 1er trimestre 2017 dans cette région '.

Le groupe abaisse sa guidance d'EBITDA 2016 à 17 ME contre 20 ME (hors impact IFRS 2). De son côté, Les analystes d'Oddo abaissent leurs prévisions à 16 ME contre 17 ME sur 2016.

' Nous restons très prudents sur la capacité du groupe à générer une croissance organique proche de 10% pour atteindre ses objectifs tels que présentés dans son plan BiG 3.0. ' indique Oddo dans son étude du jour.

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