METROPOLE TV : Retour en zone de soutien

Analyse du 10/11/2011 | 11:27 Opinion : Positive au dessus de 11.4 EUR Objectif de cours : 12.92 EUR Potentiel: 12.51% Stop de protection: 11.15 EUR

Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI EURONEXT PARIS Audiovisuel

Du bon, du moins bon et du surprenant…. Le groupe a dévoilé des chiffres trimestriels qui ont pris par surprise le consensus. Là où ce dernier attendait un recul de 2% des revenus publicitaires de M6, le groupe a affiché une hausse de 0,1%. Le chiffre d'affaires des chaînes numériques du groupe (recettes publicitaires et recettes de distribution) augmente de 9,7% sous l'impulsion de W9, Paris Première et Teva.
En revanche, les activités de diversification n’ont pas été à la hauteur des attentes, en baisse de 16,3% ; M6 met en cause « le changement de saisonnalité des sorties cinéma et la rationalisation des activités de vente de produits physiques au grand public ».
Au final, le chiffre d’affaires accuse une baisse de 6% sur le troisième trimestre.

Du côté de l’audience, M6 continue son avancée. Selon les derniers chiffres publiés par Médiamétrie, M6 a nettement progressé en audience depuis un an. La chaîne a totalisé 11,3 % de part d’audience en octobre, grâce au succès de ses programmes d’« access prime time ».

Sur les marchés, le succès est plus que mitigé. Le titre a subi une véritable correction  depuis ses sommets de mai dernier et a concédé près de 40% de sa valeur. Ce faisant, le titre a atteint tous les niveaux de retracements de la hausse de 2009/2011, le dernier d’entre eux se situant sur 11,35EUR, soit le plancher récemment atteint sur la valeur.

Baissière sur tous les horizons de temps, la configuration est survendue et délivre quelques signes d’amélioration à l’instar de la reprise des indicateurs. Reste à confirmer ces bonnes dispositions, scénario qui dépendra fortement du contexte général des marchés. Un rebond sur 11,35 EUR autoriserait un retour sur 12,30 et 13 EUR à court terme. Le cas échéant, il ne faudra pas insister sur la valeur de crainte d’un retour sur le seuil psychologique des 10 EUR.

La qualité du management et la stratégie du groupe sont des atouts, l’environnement et la dégradation de l’environnement publicitaire sont sources d’inquiétudes. La valorisation du titre est attractive, sa situation bilancielle est solide. Les plus actifs peuvent exploiter la zone de soutien actuelle avec un stop de protection sous 11,15 EUR.

Isabelle Thiebaud Copyright (c) 2012 Zonebourse.com