M6 : proche d'un record de 10 ans, les prises de bénéfices dominent malgré un bon début d'année
Le 26 avril 2017 à 16:25
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M6 cède 0,45% à 20,8 euros après avoir atteint, à l'ouverture de la séance, un nouveau record de près de 10 ans à 21,26 euros. Les investisseurs ont donc préféré prendre des bénéfices sur un titre qui a surperformé de 10% l'indice sectoriel Media Stoxx 600 au cours des trois derniers mois. Cet arbitrage a été rendu malgré la publication de résultats trimestriels supérieurs aux attentes de la part du groupe de médias.
En effet, M6 a fait état d'un résultat opérationnel courant de 47,1 millions d'euros au titre du premier trimestre, en croissance de 2,9%, alors que le consensus le donnait à 44 millions.
Cette amélioration est liée à la hausse de 3,8% du chiffre d'affaires de M6 sur la période, à 323,7 millions d'euros. Il dépasse également le consensus de 317 millions d'euros, grâce à une très bonne performance sur le marché publicitaire. Les revenus publicitaires issus des chaines gratuites du groupe M6 (M6, W9, 6ter) ont augmenté de 5,6% sur les trois premiers mois de l'exercice. "Les attentes du marché étaient basses car le management de M6 avait indiqué que les mois de janvier et février n'avaient pas été bons et que mars serait en amélioration", rappelle Jefferies.
Le groupe parvient donc malgré tout à tirer les bénéfices de ses gains de parts d'audience (+0,3 point au premier trimestre) face notamment à TF1 qui dévoilera ses performances trimestrielles demain.
Cette performance de début d'année sera sans doute compliquée à reproduire au deuxième trimestre, souligne Kepler. M6 risque d'être confronté aux perturbations liées aux élections, au calendrier qui place Pâques au deuxième trimestre, à des jours de vacances plus importants dans le secteur bancaire et à une base de comparaison difficile liée à l'Euro 2016.
Il n'en reste pas moins qu'elle permet à M6 de conforter la confiance des investisseurs dans ses perspectives annuelles. Le consensus table pour l'instant sur une croissance de 1,3% du chiffre d'affaires publicitaires des chaines gratuites du groupe en 2017.
Métropole Télévision figure parmi les principaux groupes audiovisuels français. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation de chaînes TV (79,4%) : détention, à fin 2023, de 4 chaînes gratuites (M6, W9, 6ter et Gulli), de 9 chaînes payantes (Paris Première, Téva, M6 Music, Série Club, Tiji, Canal J, RFM TV, MCM et MCM Top) et de 4 chaînes numériques (6play, 6play Max, Gulli Max et Gulli Replay) ;
- exploitation de stations radio (12,5%) : détention des radios RTL, RTL2 et Fun Radio et diffusion de podcasts ;
- production d'émissions et commercialisation de droits audiovisuels (5,1%) ;
- autres (3%) : commercialisation de produits dérivés, publication de magazines, organisation d'événements, édition de sites Internet, télé-achat, etc.
Le CA par source de revenus se ventile essentiellement entre ventes d'espaces publicitaires (81,1%), ventes d'abonnements (6,9%) et ventes de contenus TV et cinématographiques (5,9%).