M6 (+3,99% à 19,55 euros) signe une des plus fortes hausses du SBF 120 après avoir publié des résultats supérieurs aux attentes. Le groupe de médias a notamment enregistré une fin d'exercice 2016 très solide avec une croissance de 5,4% des revenus publicitaires de ses chaines gratuites à 235,3 millions. Non seulement M6 a dépassé les attentes des analystes, qui prévoyaient une hausse bien plus limitée de 1,7%, mais en plus le groupe a fait bien mieux que son rival TF1. Ce dernier a fait état la semaine dernière d'une baisse de 1% de son chiffre d'affaires publicitaires en fin d'année.

Cette surperformance prouve que M6 parvient à accroitre ses parts de marché auprès des annonceurs, au détriment de TF1 notamment. Le groupe mise pour cela sur des programmes populaires, qui lui assurent des audiences record, comme les émissions culinaires ou encore immobilières.

Fort de cette fin d'exercice dynamique, M6 a enregistré des résultats annuels également plus solides qu'escompté. Son chiffre d'affaires publicitaire a augmenté en 2016 de 4,1%, contre un consensus de 2,9%, et un marché français en hausse de 0,7%, à 855,8 millions d'euros. En sécurisant ainsi sa principale source de revenus, M6 s'est assuré une croissance de 2,3% de l'ensemble de son chiffre d'affaires 2016 à 1,278 milliard d'euros.

M6 fait état d'un début d'année "correct" sur le marché publicitaire

Cette augmentation a permis au groupe de limiter, au niveau de son Ebita, l'impact de la hausse de ses coûts de grille. Cette dernière est liée directement aux investissements réalisés en 2016 pour diffuser la Coupe d'Europe de football. Le bénéfice opérationnel courant de M6 intègre également 42 millions d'euros d'indemnité contractuelle perçue auprès d'Orange dans le cadre de l'arrêt progressif du contrat M6 mobile. Ajusté de cet élément exceptionnel, l'Ebita 2014 de M6 s'est élevé à 203,5 millions d'euros alors que les analystes l'attendaient à 193 millions.

Au final, cette surperformance se retrouve dans le bénéfice net du groupe M6 qui, à 152,8 millions d'euros (+32,9%), dépasse de près de 8 millions le consensus.

En termes de perspectives, M6 s'est montré peu disert. Devant les analystes, le groupe a qualifié de "correct" le début d'année sur le marché publicitaire. Oddo se dit confiant dans la capacité du groupe à surperformer à nouveau le marché tandis que Jefferies attend de voir l'impact que l'élection présidentielle pourrait avoir sur les décisions des annonceurs. Enfin, M6 continue les discussions concernant l'acquisition de RTL France.

Suite à cette publication, de nombreux analystes (Oddo, Jefferies, Deutsche Bank, Citi) ont relevé leurs objectifs de cours sur M6.