| La situation a évolué |
|
01/07/2008 | 17:34 |
|
Place de Cotation : Euronext Paris
Métiers : Pneumatiques
Marché, Positionnement : Leader Mondial
Forces : Marque, Innovation
Faiblesses : Sensible aux prix des matières premières et aux variations de change
Raisons de la Recommandation :
Au mois de mai dernier lors de notre publication l’action cotait 60 € et nous émettions des réserves quant à ses perspectives industrielles, affectées par des hausses de matières premières que la société aurait un jour ou l’autre écrivions-nous du mal à répercuter. C’est toujours notre point de vue.
Cependant, deux choses nouvelles sont intervenues :
- la baisse du cours qui a dévissé de près de 25% depuis, ce qui fait qu’au niveau de valorisation actuelle le risque n’est plus tout à fait le même ;
- la concurrence, qui émane de sociétés essentiellement asiatiques, souffre également, voire davantage, de la hausse des coûts des matières premières.
Et ce dernier point nous fait considérer Michelin sous un autre angle : la société est dans une situation bien plus confortable que ses concurrents, du fait de la nature de ses produits, à plus forte valeur ajoutée. Généralement, dans ce type de configuration, la concurrence a tendance être plus durement touchée, voire à disparaître, au profit des leaders qui gagnent ainsi des parts de marché.
Or il se trouve que Michelin pourrait bien être bénéficiaire, dans une certaine mesure, de ces difficultés du secteur. D’ailleurs, récemment la société vient d’annoncer qu’elle renforçait sa participation au capital de Hankook Tyres ; elle continue à se développer.
Objectifs de cours:
Notre première approche consiste à considérer que la baisse subie par la valeur est disproportionnée par rapport aux fondamentaux de l’entreprise, accélérée par la baisse généralisée de tout ce qui touche au secteur automobile.
Notre objectif de cours se situe par conséquent vers 54 à 58 €, la volatilité nous contraint à adopter des fourchettes un peu larges, quitte à les réduire par la suite. Vers 56 € la société sera valorisée avec une PER 2008 de 9 fois environ, qui nous semble plus approprié, contre 7,1 fois au cours actuel de 44,86 €.
|
|
>> Accédez au Portefeuille Investisseur France géré en temps réel
|
Marc Bouche
Copyright (c) 2008 Zonebourse.com / Combho SAS |
Avertissement : Les analyses réalisées par la société Surperformance, éditrice du site zonebourse.com, n'ont aucune valeur contractuelle et ne constituent en aucun cas une offre de vente ou une sollicitation d'achat de valeurs mobilières ou autre produit financier. La responsabilité de la société Surperformance ainsi que ses dirigeants et salariés ne saurait être engagée en cas d'erreur, d'omission ou d'investissement inopportun.
Les informations, graphiques, chiffres, opinons ou commentaires rédigés par les équipes de rédaction de Surperformance éditrice du site zonebourse.com s‘adressent à des investisseurs disposant des connaissances et expériences nécessaires pour comprendre et apprécier les informations qui y sont développées. Ces dernières sont diffusées à titre purement indicatif, Surperformance ne peut en garantir l’exactitude ou la fiabilité.
|
|
bourse
