(CercleFinance.com) - Société Générale dégrade Michelin de Conserver à Vendre abaissant en outre son objectif de cours de 56 euros à 39 euros. Le bureau d'analystes n'exclue pas d'éventuelles déceptions concernant les résultats 2008 du spécialiste des pneumatiques et pointe du doigt un environnement de plus en plus risqué en 2009.

' Nous craignons qu'après quatre années de croissance, le marché européen des pneus de camions (un quart de la demande de pneus) ne ralentisse en 2009, compte tenu de la fin du cycle de renouvellement ainsi que la détérioration du climat économique ' explique l'analyste, tout en ajoutant que ' le début du redressement observé aux Etats-Unis n'est pas à même de compenser la situation en Europe '.

Sur le marché du renouvellement (3/4 des ventes), le demande a ainsi d'ores et éjà reculé de 4,6% en Europe sur les cinq derniers mois.

' Malgré un effet de base qui devrait devenir plus favorable, nous estimons que les anticipations d'une stabilité du marché sur les douze prochains mois ne devraient pas être tenues ' indique le broker.

De fait, le tassement de la croissance économique est susceptible de peser sur l'activité des transporteurs routiers, tandis que la hausse des prix du fuel pourrait les pousser à retarder au maximum le remplacement de leurs pneus.

' Si le ralentissement économique s'étend aux marchés émergents (Brésil, Chine et Russie), soit un quart des volumes du groupe, le principal facteur actuel de soutien à la croissance du groupe serait cassé ' prévient l'analyste.

Au final, le risque de révisions en baisse des résultats existe, même si Michelin a dévoilé des objectifs prudents pour 2008. Les marges de la division ' pneus de camions ' devraient en particulier souffrir.

Le titre Michelin accuse ce mardi la plus forte baisse du Cac 40, chutant de 6,8% à 44,5 euros à la Bourse de Paris.

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