Michelin (+1,88% à 95,95 euros) a battu le consensus au premier premier trimestre 2016. Le fabricant de pneumatiques a enregistré des ventes nettes en progression de 0,9% à 5,065 millions d'euros contre un consensus de 5,005 milliards. La croissance des volumes a atteint 3,7% à fin mars, alors que les analystes tablaient sur 3%. La principale activité du groupe, Tourisme camionnette, a surperformé le marché mondial (+3%) avec une hausse des ventes de 4,3% à 2,897 milliards d'euros.

Les ventes nettes de l'activité Poids lourd se sont établies à 1,430 milliard, en retrait de 3% sur un marché mondial en baisse de 2% en unités sur le trimestre.

Les ventes nettes des activités de pneus de spécialités ont représenté 738 millions d'euros sur le premier trimestre, en baisse de 4,2 % par rapport à fin mars 2015, pénalisées par la fin du destockage des compagnies minières.

Le groupe a par ailleurs amélioré l'effet prix/mix à-1,3% (contre un consensus était de -2%) grâce au succès de sa stratégie Premium de la marque Michelin.

Dans des marchés de pneumatiques toujours contrastés, la demande Tourisme camionnette et Poids lourd devrait demeurer bien orientée cette année dans les marchés matures et poursuivre les tendances observées en 2015 dans les nouveaux marchés. Cependant, le marché des pneus de Spécialités devrait rester influencé par le déstockage des compagnies minières.

Dans ce contexte, le groupe vise une croissance des volumes supérieure à l'évolution mondiale des marchés.

L'équipementier confirme également ses objectifs d'un résultat opérationnel en croissance avant éléments non récurrents hors effet de change et de génération d'un cash flow libre structurel supérieur à 800 millions d'euros.

Les analystes ont salué la performance trimestrielle de Michelin. Exane qui a relevé son objectif de cours de 12% à 100 euros sur le titre, maintient sa recommandation Acheter tout comme Société Générale. Les brokers ont été favorablement surpris par les volumes de ventes du groupe et l'effet prix/mix.

(C.G)