Michelin CGDE : perd du terrain, le prix-mix déçoit
Le 28 juillet 2015 à 11:19
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La pression s'accentue sur le titre Michelin (-6,83% à 88,05 euros) qui enregistre le repli le plus marqué du SBF 120, de nouveau pénalisé par un prix-mix défavorable sur le trimestre (-3,5% à 426 millions d'euros au deuxième trimestre). Un indicateur de performance particulièrement surveillé par les marchés. En effet, Si le recul des prix du pétrole et du caoutchouc est favorable à Michelin, celui-ci a du, plus que d'habitude dans un environnement particulièrement concurrentiel, répercuter une partie de ces baisses à ses clients.
Toutefois, la firme de Clermont-Ferrand souligne que cet effet prix-mix est moins important qu'au premier trimestre (-5,1%). Insuffisant toutefois pour rassurer les investisseurs qui, dans ce contexte, ont également fait fi des résultats du groupe, pourtant de bonne facture.
Dans le détail, le fabricant de pneumatiques a vu, sur l'ensemble du semestre, son résultat net progresser à 707 millions d'euros contre 624 millions l'an passé à pareil époque.
De son côté, le résultat opérationnel du groupe s'est également apprécié, passant de 1,15 milliard à 1,26 milliard d'euros en un an, tandis que la marge opérationnelle s'est stabilisée à 12%.
Enfin, les ventes de Michelin ont dépassé 10 milliards d'euros au premier semestre, à 10,49 milliards, contre 9,6 milliards au premier semestre 2014.
Dans ce contexte, Michelin a confirmé ses prévisions pour l'ensemble de l'exercice. Le groupe vise toujours une croissance hors effet parités de son résultat opérationnel et une croissance des volumes supérieure aux marchés.
Réagissant à ces résultats, Oddo Securities salue "une publication rassurante", mais affiche ouvertement sa déception sur le prix-mix, "plus négatif que prévu". Toutefois, le bureau d'études maintient sa recommandation Neutre, ainsi que son objectif de cours de 88 euros sur la valeur.
Compagnie Générale des Etablissements Michelin figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de pneumatiques. Les produits du groupe sont principalement commercialisés sous les marques Michelin, BFGoodrich, Kleber, Uniroyal et Taurus. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente et distribution de pneumatiques (75,2%) : destinés aux véhicules légers (67,3% du CA) et aux poids lourds (32,7%). Le groupe propose également des services et des solutions pour améliorer l'efficacité des transports ;
- autres (24,8%) : vente de pneumatiques de spécialités destinés aux engins agricoles et de génie civil, aux deux-roues et aux avions. En outre, Michelin propose des offres pour accompagner les voyages et les déplacements (cartes routières et guides gastronomiques et touristiques, ViaMichelin, Tablet, Robert Parker), et développe des matériaux de haute technologie destinés à de nombreux domaines.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,8%), Europe (26,1%), Amérique du Nord (39,2%) et autres (25,9%).