Naturex cède 7,30% à 47,47 euros, pénalisé par des résultats neuf mois en forte baisse. Le spécialiste des extraits végétaux naturels a évoqué une conjoncture difficile et aggravée par des conditions de marché dégradées aux Etats-Unis. Société Générale a abaissé son objectif de cours de 57 à 55 euros sur la valeur tout en réitérant sa recommandation Conserver. Sur les neuf premiers mois de l'exercice, le groupe a vu son chiffre d'affaires reculer de 1,7% à 238,4 millions d'euros. A périmètre et change constants, le repli atteint 5%.

La décroissance organique, conjuguée à la hausse des charges opérationnelles (consécutive à la structuration de la société), a affecté la marge opérationnelle qui atteint 8,2% sur 9 mois comparé à 11,3% l'exercice passé.

Sur le seul troisième trimestre, la marge opérationnelle atteint 6,5% (contre 10% au troisième trimestre 2013) et environ 6% si l'on retraite l'impact de Vegetable Juices (puisque Vegetable Juices a contribué à hauteur de 8,8 millions au chiffre d'affaires pour une marge opérationnelle supérieure à 10%). Le résultat opérationnel baisse ainsi de 29% à 19,6 millions et le résultat net de 39% à 8,3 millions.

« Ces résultats sont dans la lignée de ceux annoncés au 1er semestre 2014 ; ils sont décevants car ils ne reflètent pas encore les premiers effets positifs des mesures prises dans le cadre de la structuration du groupe, occultés par la déception sur l'activité Nutraceutique aux Etats-Unis », a déclaré Thierry Lambert, président du conseil d'administration.

SG a revu en baisse son scénario dans le sillage de cette publication. Sa prévision de chiffre d'affaires est abaissée de 2% sur 2014 et de 6% sur 2015 et ses estimations d'EBIT de 14% sur la base d'une marge opérationnelle abaissée à 8,5% en 2014 (contre 9,7% précédemment) et 9,5% en 2015 (contre 11,1% auparavant).

(P-J.L)