Naturex cède 1,38% à 73,08 euros, pénalisé par des résultats annuels légèrement inférieurs aux attentes. Le fabricant d'ingrédients naturels a réalisé en 2015 un résultat net de 0,6 million d'euros contre une perte de 4,1 millions en en 2015. Le consensus tablait sur 10 millions. L'écart s'explique notamment par une charge d’impôt plus lourde que prévu. Le résultat opérationnel courant s'est élevé à 26,3 millions, contre 14,8 millions un an auparavant et affiche une marge opérationnelle courante de 6,6%, soit un gain de 2,1 points.

Le groupe a réalisé un chiffre d'affaires de 397,8 millions, en hausse de 21,5%. La croissance organique a atteint 5% contre -4,3% en 2014.

Naturex recueille les fruits de son plan de reconquête commerciale destiné à renouer avec la croissance organique, après une année 2014 fortement impactée par quatre trimestres consécutifs de croissance négative sur le périmètre historique du groupe.

La dette financière nette, a diminué de 30 millions d'euros à 130,1 millions d'euros, permettant de réduire le levier financier (2,5 x l'Ebitda courant vs 4,4 en 2014) et ramenant le ratio d'endettement net (Dettes financières nettes/Capitaux propres) à 35,4% des capitaux propres consolidés contre 45,6% au 31 décembre 2014.

L'an dernier, Naturex a mis en œuvre des plans d'actions ciblés destinés à reconquérir ses marchés et à reconstituer une croissance solide et durable sur des bases financières assainies. 2016 marque la première année de son plan de relance Bright2020 qui devrait permettre au groupe de retrouver sa vigueur perdue en 2014.

Portzamparc a confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 70 euros sur la valeur dans le sillage de cette publication. Malgré des résultats contrastés, le broker reconnaît que beaucoup de travail a été fait pour remettre Naturex sur le chemin de la rentabilité (réorganisations industrielles, spécialisation des sites, cession d'une co-entreprise, gestion du BFR, maitrise des capex). Pour le bureau d'études, 2015 fut une année de transition et d'amélioration des marges, 2016 devrait poursuivre cette dynamique.