Dans le cadre d'une revue du holding Altice de Patrick Drahi, le magnat franco-israélien des télécoms, l'agence de notation-crédit Moody's Investors service a abaissé d'un cran la note de la dette de Numericable-CFR, de “Ba3” à “B1”, ce qui la ramène au même rang que celle de sa maison mère, Altice Luxembourg SA. La perspective associée est stable. Moody's estime aussi que “tôt ou tard”, Altice Luxembourg prendra le contrôle de la totalité du capital de Numericable-SFR.

Ce faisant, la note de la dette du câblo-opérateur français passe de la catégorie “non-investment grade, speculative” à “non-investment grade, highly speculative”, comme celle d'Altice Luxembourg, qui contrôle Altice International et Numericable-SFR.

“La dégradation de la dette de Numericable-SFR reflète l'anticipation de Moody's selon laquelle Altice a et va continuer à utiliser la capacité d'endettement de Numericable-SFR pour ses besoins propres, dont celui de verser des dividende et (à terme) une reprise de l'activité de fusions-acquisitions”, indique Moody's.

Si le câblo-opérateur français est jugé comme un actif qui “offre de bonnes performances” et que son taux d'endettement actuel est inférieur à celui de certaines autres filiales d'Altice, Moody's anticipe de ce fait que le “levier” de Numericable-SFR va à terme rejoindre celui du groupe dans son ensemble.

“Moody's estime de plus en plus forte la probabilité qu'Altice Luxembourg mette la main sur la totalité du capital de Numericable-SFR, à court ou moyen terme”, indique Moody's, comparé à taux de détention actuel de 78,5%. “Ce qui impliquerait de nouveaux financements par endettement au niveau de Numericable-SFR”.

Le maintien de la perspective stable est justifié par un plus faible endettement et des avancées dans le programme d'économies.



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