Orange (-1,97% à 11,22 euros) enregistre la deuxième plus forte baisse du CAC 40 après son offre à 13 euros par action en numéraire sur Jazztel. L'opérateur espagnol est ainsi valorisé à 3,4 milliards d'euros. Orange estime que les synergies devraient atteindre 1,3 milliard d'euros, là où Oddo table sur 1,7 milliards d'euros, jugeant l'acquisition créatrice de valeur. L'OPA sera financée par une émission de titres pour un montant maximal de deux milliards d'euros, et par des obligations subordonnées perpétuelles hybrides.

Le groupe n'a pas encore décidé s'il s'agira d'une augmentation de capital ou d'une émission d'obligations convertibles, et attend le résultat de l'offre au printemps 2015 pour se prononcer.

Orange conditionne la réalisation de cette opération à l'obtention de 50,01% du capital de Jazztel, sans compter les 14,5% détenus par Leopoldo Fernandez Pujals, actionnaire de référence et président du conseil d'administration de Jazztel, que celui-ci s'est déjà engagé à apporter à l'offre.

Avec ce rachat, Orange deviendrait numéro deux du secteur espagnol de l'Internet à haut débit fixe avec 26% du marché, derrière Telefonica. Il lorgnerait aussi la deuxième place dans la téléphonie sans fil, devant Vodafone.

Exane BNP Paribas précise qu'Orange a aussi demandé à Jazztel de renoncer à l'acquisition de Yoigo, opérateur espagnol à bas prix, sur lequel Jazztel disait la semaine dernière ne pas exclure une éventuelle offre. Pour d'autres observateurs comme Oddo, l'offre d'Orange est même contrainte par cet intérêt récent de Jazztel pour Yoigo. L'opérateur français avait indiqué en juillet ne pas être intéressé par Jazztel, mais le rapprochement de deux concurrents aurait pu amoindrir sa position en Espagne. Vodafone a lui même racheté récemment le câblo-opérateur Ono.

(E.B)