Dans un marché français des télécommunications toujours sous pression dans l'attente d'une consolidation, Orange (+3,8% à 11,33 euros) reste parmi les plus fortes hausses du CAC 40 après avoir publié jeudi des résultats supérieurs aux attentes du consensus et marqués par un moindre déclin qu'au cours des trimestres précédents. Le chiffre d'affaires de l'opérateur historique français a ainsi cédé 3,5% (-2,3% à base comparable) à 9,8 milliards d'euros contre -5,2% au deuxième trimestre (-3,4% à base comparable). Le consensus Reuters tablait sur 9,7 milliards d'euros.

La contraction de l'activité à données comparables est toujours marquée en France (-3,1%), en Espagne (-6,1%) et en Pologne (-3,6%), les trois principaux marchés nationaux du groupe, mais là aussi dans des proportions moins marquées qu'au cours de la période précédente.

L'Ebitda retraité d'Orange a, lui, cédé 3,6% (-2,3% à base comparable) pour ressortir à 3,245 milliards d'euros, après une baisse de 5,2% au deuxième trimestre. Les analystes attendaient 3,2 milliards d'euros. Il représente en revanche 33,1% du chiffre d'affaires, comme un an auparavant et après 31,9% entre avril et juin derniers. Le maintien de la rentabilité est à mettre notamment au crédit des économies réalisées par le groupe, qui dit avoir déjà réduit ses coûts indirects de 300 millions d'euros au 30 septembre, atteignant en neuf mois son objectif annuel.

Sur ces neuf mois, l'Ebitda retraité ressort à 9,385 milliards, ce que le groupe considère comme de bon augure pour l'atteinte de son objectif d'un Ebitda annuel compris entre 12 et 12,5 milliards en 2014.

Société Générale a maintenu sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 12 euros, évoquant des chiffres très satisfaisants. De son côté, Jefferies est toujours à l'Achat, estimant que ces résultats supérieurs aux attentes et que les efforts notables d'économies de coûts offrent un potentiel de levier commercial pour gagner des abonnés au détriment de ses concurrents.

(E.B)