ORPEA : Ajustement des cours
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Analyse du 18/11/2011 | 11:42
Opinion : En surveillance. Surveiller la sortie du range 24 EUR/ 29 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Prestataires de soins de santé |
Le premier exploitant français d’établissements de prise en charge de personnes dépendantes a annoncé ces jours derniers une augmentation de capital. Le groupe Orpéa a, en effet, levé plus de 200 millions d’euros dans le but « d’accroître la flexibilité financière du groupe dans le cadre de la poursuite de sa stratégie de développement, et plus particulièrement de renforcer ses fonds propres afin de pouvoir saisir des opportunités de croissance externe ».
Dans un contexte budgétaire national extrêmement serré où les grands plans gouvernementaux sur les questions de dépendance restant à financer, le métier de l’hébergement des personnes âgées est incontournable. L’entreprise reste sur un bon premier semestre avec une hausse de 27 % de son chiffre d’affaires à 595 millions d’euros pour un résultat net de 40 millions d’euros, soit une hausse de 24%. L’endettement élevé est la contrepartie de cette croissance externe, 1 660 millions en 2011. Le consensus Thomson-Reuters est toujours à l’achat sur le titre et conserve son objectif de cours moyen à 34.6 EUR.
Les cours ont chuté de près de 17% pendant la baisse estivale des marchés. Après avoir formé une zone d’accumulation avec un resserrement de la volatilité (29.5/31.5 EUR), le titre vient de s’extraire par le bas de ce canal horizontal. En effet la récente annonce d’une augmentation de capital (19.5 EUR) a engendré un violent ajustement des cours par les investisseurs (deux gaps baissiers à 29.87 EUR et 27 EUR).
En données hebdomadaires, cette grande bougie baissière pourra être mis à profit pour se positionner sur le titre en sachant, qu’une phase de digestion de ces données financières permettra de constituer un socle pour former un base de rebond durable. Nous attendrons l'accalmie ainsi que la formation d'une zone de consolidation pour nous positionner sur le titre et restons pour le moment à l'écart.
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Alexandre Nutte
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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13,1x |
10,8x |
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Capitalisation / CA
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0,93x |
0,83x |
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Valeur Entreprise / CA
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2,06x |
1,80x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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11,4x |
9,75x |
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Rendement (DPA / Cours)
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2,13% |
2,37% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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14,3% |
14,6% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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1,58x |
1,20x |
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Marge Nette (RN / CA)
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7,03% |
7,47% |
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ROA (RN / Total Actif)
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2,20% |
2,60% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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8,20% |
9,20% |
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Ratio Versement Dividende
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28,0% |
25,6% |
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