PERNOD RICARD : Titube...
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Analyse du 23/05/2011 | 16:22
Opinion : Positive au dessus de 64.85 EUR
Objectif de cours : 71.85 EUR Potentiel: 3.86%
Stop de protection: 63 EUR
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Eligible au PEA / SRD : OUI / OUI
EURONEXT PARIS
Distillateurs et viticulteurs |
Nomura a rejoint la liste des courtiers qui réitèrent leur confiance concernant le potentiel d’appréciation de Pernod Ricard.
Au troisième trimestre, la croissance organique du groupe a dépassé les attentes et balayé la déception du trimestre précédent où il avait « manqué le consensus ».
Les ventes ont été tirées à la hausse par les pays émergents (+15%) et le redressement de son activité aux Etats-Unis.
Côté perspectives, Pernod table sur une croissance organique « proche de 7% » de son résultat opérationnel courant pour l'ensemble de l'exercice, conformément à ses prévisions de février dernier.
On sait le groupe limité en matière d’acquisitions depuis le coûteux rachat de la vodka Absolut en 2008. Le marché a pris acte. Pernod mène depuis plusieurs années une stratégie de restructuration des actifs non stratégiques et vise à développer ses marques premium et super premium sur des marchés à fort potentiel. Le marché apprécie.
Techniquement, la tendance de fond a pris un biais neutre mais les cours restent encadrés par un grand canal haussier en vigueur depuis plus d’un an. Le rebond évoqué au contact de la borne basse de ce canal a permis au titre de tutoyer les 70 EUR, soit la médiane du canal ascendant.
Après plusieurs séances de consolidation, le titre rebrousse chemin dans un contexte de marché peu favorable aux initiatives haussières. Et le titre ne fait pas exception. Des indicateurs surachetés et une divergence baissière pourraient avoir raison du rebond à court terme et entraîner un recul sur 67 voire 65 EUR. Sans doute une occasion de revenir sur le dossier qui offre à moyen terme un potentiel d’appréciation. Un stop de protection positionné sous la base du canal à 63 EUR permettra de se protéger d’un renversement baissier.
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Isabelle Thiebaud
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Valorisation |
2012e |
2013e |
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PER (Cours / BNA)
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17,0x |
14,9x |
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Capitalisation / CA
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2,46x |
2,30x |
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Valeur Entreprise / CA
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3,52x |
3,20x |
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Valeur Entreprise / EBITDA
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12,7x |
11,4x |
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Rendement (DPA / Cours)
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2,04% |
2,33% |
| Profitabilité |
2012e |
2013e |
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Marge d'exploitation (EBIT / CA)
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25,5% |
26,1% |
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Levier opérationnel (Delta EBIT / Delta CA)
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1,33x |
1,35x |
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Marge Nette (RN / CA)
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14,8% |
15,6% |
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ROA (RN / Total Actif)
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5,93% |
6,57% |
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ROE (RN / Capitaux Propres)
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12,5% |
13,1% |
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Ratio Versement Dividende
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34,6% |
34,8% |
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